En 2009, Dexia a levé 37,7 MdsE de fonds à moyen et long termes (au 21 août 2009), dont 41 % hors champ de la garantie des États belge, français et luxembourgeois.
La normalisation progressive des conditions de marché au cours du 2e trimestre 2009 et la réouverture des marchés des obligations sécurisées ont entraîné une nouvelle amélioration de la situation du groupe en matière de liquidité, avec en particulier :
-un allongement de l’échéance des sources de financement du groupe, en particulier grâce à l’exécution de trois nouvelles émissions benchmarks d’obligations sécurisées à respectivement 5, 12 et 15 ans. Dexia Municipal Agency (l’émetteur d’Obligations Foncières du groupe) a été le pemier émetteur d’obligations sécurisées à proposer au marché une obligation benchmark de ME à 15 ans depuis juin 2007, ce qui atteste de la force de sa franchise. Au total, Dexia a levé 8,5 MdsE d’obligations sécurisées au 21 août 2009. Le lancement en juillet d’une obligation senior benchmark non garantie de 1 MdE à 5 ans a également constitué une étape importante pour le groupe. En août, l’amélioration des conditions de marché a permis à Dexia d’abonder cette émission à 160 points de base, soit 110 points de base en-dessous du « reoffer » initial qui s’établissait à 270 points de base.
-un accès plus aisé à la liquidité non garantie à court terme, avec EUR 4 milliards de fonds levés au 21 août 2009.
-un accroissement de 6 MdsE des dépôts du métier Banque de détail et commerciale au 1er semestre 2009.
-un resserrement des spreads qui a permis d’accélérer le programme de ventes d’obligations. Un montant net de ventes de 5 MdsE a été exécuté au 2e trimestre 2009 (7,2 MdsE depuis le début de l’année) avec un impact limité sur le compte de résultats.
La proportion de dette non garantie au sein du financement du groupe devrait encore s’accroître au cours des prochains mois, conformément à l’objectif de Dexia de sortir progressivement du mécanisme de garantie des États d’ici la fin de 2010.
Fin juin 2009, les fonds propres de base de Dexia s’élèvent à 18 MdsE hausse de 2% par rapport à mars 2009 et de 3 % depuis le début de l’année. Les fonds propres IFRS du groupe, qui comprennent les gains et pertes latents, s’améliorent de 3,9 MdsE par rapport à mars 2009 pour s’établir à 7,3 MdsE. Les gains et pertes latents diminuent de -14,4 MdsE fin mars 2009 à -10,8 MdsE fin juin 2009, principalement grâce au resserrement des spreads obligataires qui ont bénéficié aux portefeuilles en run-off. La réserve des actifs disponibles à la vente s’est améliorée de 12,7 MdsE fin mars 2009 à 9,5 MdsE fin juin 2009.
Les risques pondérés fin juin 2009 atteignent 148,6 MdsE, en recul de 3 % par rapport à fin mars 2009 et fin décembre 2008. La baisse de 4,2 MdsE des risques pondérés depuis le début de l’année s’explique par la réduction des risques de marché et les efforts de réduction du bilan du groupe qui ont plus que compensé la baisse des notations des portefeuilles.
Au 2e trimestre 2009, le ratio des fonds propres de base (Tier 1) de Dexia s’est encore amélioré pour s’établir à 11,3 % fin juin 2009. Le ratio Core Tier 1 est ressorti à 10,4 %. Grâce à la garantie des États belge et français sur les actifs du portefeuille Financial Products, les ratios de solvabilité de Dexia sont protégés contre d’éventuelles nouvelles pertes liées au portefeuille Financial Products.
Charles Ledoux
