La morsure de l’ours s’est muée en chute libre : SMST, l’ETF quotidien -2 x exposé à la baisse de MicroStrategy, a touché un nouveau plancher historique. Ce reflux spectaculaire illustre la difficulté, voire le danger, de parier durablement contre l’entreprise de Michael Saylor.
Un ETF inverse en pleine déroute
En effet, la séance du 15 juillet a vu SMST reculer de 7,58 % pour clôturer à 18,17 $, soit un quatrième record de baisse consécutif. Le produit affiche désormais une perte supérieure à 99 % par rapport à son prix d’introduction d’août 2024, alors situé au-dessus de 2 000 $.
Par ailleurs, le volume échangé a bondi à 2,88 millions de parts, la deuxième plus forte activité depuis le lancement. Un tel pic, conjugué à un nouveau creux, signale souvent une capitulation : les vendeurs ferment leurs positions, reconnaissant la force de la tendance haussière sous-jacente.
Toutefois, certaines poches d’investisseurs persistent : plus de 8 millions de dollars de capitaux frais ont afflué vers SMST sur six mois, selon les données du gestionnaire. Cette arrivée tardive rappelle qu’un effet de levier négatif peut séduire, même lorsque l’orage gronde déjà.
MicroStrategy, dopée par un Bitcoin record
En miroir, l’action MicroStrategy a progressé de 3 %, atteignant 456 $, son plus haut niveau depuis novembre. L’ascension suit celle du Bitcoin, monté brièvement au-delà de 122 000 $, un nouveau sommet historique.
MicroStrategy détient désormais environ 601 550 BTC, une réserve estimée à plus de 72 milliards de dollars. Cette exposition massive explique la forte corrélation – et la brutalité des mouvements – entre MSTR et la cryptomonnaie phare.
Pour mémoire, l’entreprise n’en est pas à son coup d’essai. Notre dossier « La course au Bitcoin s’intensifie » revenait déjà sur ses achats agressifs, financés par des obligations convertibles.
En effet, la flambée répertoriée par exemple sur Yahoo Finance montre que le titre MSTR devance même certains ETF Bitcoin traditionnels en matière de performance depuis le début d’année.
Short Bitcoin if you hate money.
— Michael Saylor (@saylor) July 13, 2025
Leçon de marché : prudence avec le levier inverse
Ainsi, SMST rappelle qu’un ETF daily reset poursuit un objectif quotidien. Sur plusieurs semaines, l’effet de composition peut produire des écarts abyssaux entre la promesse théorique (-200 %) et la performance réelle.
De plus, lorsque le sous-jacent grimpe sans relâche, le rebalancement quotidien oblige le fonds à acheter toujours plus de swaps défavorables, accélérant la perte de valeur. C’est un cercle vicieux que peu de porteurs mesurent avant d’investir.
En conséquence, les spécialistes recommandent de réserver ces produits à des stratégies tactiques intraday et, surtout, de fixer des stops stricts. Garder un ETF inverse à levier plusieurs mois équivaut souvent à jouer contre la montre.
Enfin, l’épisode SMST illustre un enseignement universel : parier contre une conviction forte, portée par un catalyseur structurel – ici l’adoption institutionnelle du Bitcoin – peut coûter très cher. Dès lors, comprendre le risque, la mécanique du produit et la tendance macro reste indispensable.
Sources
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