Beaucoup espéraient que la semaine vienne confirmer un rebond; pourtant les acheteurs se heurtent à un marché amaigri. La rotation survit par à-coups, mais l’élan s’éteint tout aussi rapidement. En effet, la liquidité manque et la macro reste contrariante, d’où des résistances qui tiennent.
Liquidité en panne : profondeur et impact de prix
D’abord, les carnets se sont vidés après le choc de vendredi : moins de profondeur, plus d’impact, et des spreads élargis. Selon les dernières analyses de Kaiko, la “resting depth” s’est effritée sur les principales paires, aggravant chaque vague de vente. À certains moments, les books ont même semblé vides durant plusieurs minutes, accentuant la glissade.
Par ailleurs, la volatilité a été amplifiée par un deleveraging ordonné. BTC, ETH, SOL et XRP reperdent leurs reprises techniques, faute d’acheteurs en face des sorties. De plus, l’open interest comprimé traduit des positions plus légères, ce qui affaiblit les chances de redémarrage durable.
Macro : taux, dollar et risques géopolitiques
Ensuite, il faut bien rappeler que le contexte global bride l’appétit au risque. En effet, un dollar ferme et des taux longs élevés pèsent sur les actifs sans flux propres. Dans ce contexte difficile, des signaux de détente monétaire crédibles offriraient un répit bienvenu aux cryptos.
D’ailleurs, les flux d’ETF et la santé du crédit seront décisifs. Le marché scrute à la fois la Fed et la trajectoire économique, avec un biais prudent. Pour replacer ces signaux dans un cadre plus large, relisez notre analyse sur le sentiment Bitcoin, qui détaille niveaux et indicateurs, et rappelle le rôle du dollar.
🚀 #Bitcoin hit a new #ATH of last week, but with muted volumes & low leverage, caution still rules the market.
In our latest Data Debrief we break down tha rally in ten charts:
📊BTC hit $112K on May 22, despite risk asset selloff
✅Spot volume ($20B+) just half of Dec… pic.twitter.com/eJG9vx0HXd— Kaiko (@KaikoData) May 26, 2025
Niveaux et catalyseurs à surveiller
Côté technique, les zones psychologiques font office de premier rempart. Sur Bitcoin, c’est la bande 100 000-105 000 $ qui restera déterminante; en dessous de ce seuil, la volatilité pourrait s’emballer. Pour Ethereum, des clôtures nettes au-dessus de 3 800-4 000 $ renforceraient une reprise crédible.
Quant à Solana et XRP, leur sensibilité à la liquidité est plus marquée, d’où des mouvements plus nerveux. Cependant, on ne peut que souhaiter un retour de profondeur sur les books, des spreads resserrés et une baisse de la prime de financement pour relancer la dynamique. Ainsi, les catalyseurs demeurent surtout exogènes et techniques, plutôt que narratifs.
Ce qui ferait tourner le vent
Concrètement, on identifie trois déclencheurs qui dominent. Premièrement, une confirmation de détente monétaire, accompagnée d’un reflux du dollar. Deuxièmement, la normalisation des carnets d’ordre, mesurable via la profondeur et le slippage. Enfin, des entrées nettes et régulières sur les ETF, qui signaleraient le retour de l’appétit.
En effet, il est évident qu’un marché mieux approvisionné en liquidité absorbera mieux les chocs et réduira l’impact des ventes forcées. À l’inverse, un nouveau stress de crédit ou une poursuite de l’escalade géopolitique risquent de prolonger la phase d’attente. Enfin, on apprécierait une communication plus prévisible des banques centrales pour soutenir la reprise de tendance.
Pourquoi les rebonds échouent encore
Pour le moment, on observe le schéma suivant : sur chaque reprise, le flux acheteur s’épuise sous les premières résistances. Les ordres passifs manquent, ce qui force les poursuivants à relever les prix et à subir un slippage excessif. Conséquence : la poursuite s’interrompt rapidement.
En outre, on note que les flux systématiques restent prudents. Les modèles sensibles à la volatilité réduisent l’exposition, tandis que certaines desks restent en mode bilan. Par conséquent, cette absence de “follow-through” maintient le marché dans une fourchette fragile. Pour combien de temps ?
Sources
- CoinDesk – “One Simple Reason Why Bitcoin, Ether, XRP, Solana Can’t Catch a Break”
- Kaiko Research – Liquidity drought
- CoinMarketCap
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