Le billet vert s’affaiblit après un week-end sous haute tension. Les marchés semblent lire un ton désormais plus conciliant sur le commerce. Toutefois, cette possible embellie reste bien conditionnée par la trajectoire des taux et des matières premières.
Dollar en baisse : signaux croisés sur le FX et les actions
L’indice dollar recule vers 98,91, et vient prolonger la détente enclenchée après des messages plus nuancés sur le dossier commercial sino-américain. En effet, le marché espère un risque d’escalade immédiate moins élevé qu’après l’annonce initiale de tarifs douaniers à 100 %.
L’euro tient ses appuis et le yen reste volatil, signe d’un apaisement sélectif plutôt que d’un renversement global. Par ailleurs, le yuan offshore se raffermit, en marge de meilleurs indicateurs du côté de la Chine, ce qui favorise une légère rotation vers le risque. Quant aux actions européennes, elles se stabilisent après le choc de vendredi, confirmant un pas de côté prudent.
De son côté, le bitcoin se maintient autour de 114 850 $. On peut y lire une cohabitation entre goût pour le risque et valeur refuge, ce qui montre que le marché reste partagé, quoique soulagé par le reflux du dollar.
Taux, pétrole et or : un trio à surveiller
Les actifs réels donnent aussi le tempo. L’or a touché un sommet historique proche de 4 078 $ l’once, porté à la fois par des attentes de baisse de taux et par la demande des banques centrales. Un signal qui reflète un biais de couverture toujours présent, malgré l’accalmie sur le dollar. Toutefois, rappelons qu’une décrue des rendements réels restera évidemment nécessaire pour durabiliser ce mouvement.
Le pétrole efface une partie de ses pertes à la faveur de l’espoir d’un dialogue commercial plus constructif. En effet, un baril qui rebondit sans déraper soutient l’appétit pour le risque, car il réduit le risque de choc inflationniste secondaire. À l’inverse, un baril bougeant trop vite relancerait la peur des prix. L’équilibre demeure donc délicat.
🇺🇸🇨🇳USTR says China 'deferred' when US reached out for phone call after export controls expansion
U.S. Trade Representative Jamison Greer said on Sunday that the U.S. contacted China for a phone call after Beijing announced expanded rare earth export controls, but China deferred… https://t.co/F1ssOD0vit pic.twitter.com/yuRXOcucba— CN Wire (@Sino_Market) October 13, 2025
À ce stade, prenons le temps de dresser une conclusion macro intermédiaire. Si le DXY enfonce ses supports récents, que l’or se stabilise sans emballement, et que le pétrole reste contenu, les conditions financières pourraient se détendre encore un peu. Et si une telle hypothèse se confirmait, les actifs risqués devraient respirer davantage.
Crypto : respiration technique ou rotation durable ?
Bitcoin profite d’un vent contraire moins fort, dans un contexte où le sell-off de vendredi a purgé une bonne partie du levier. Les niveaux et volumes visibles sur CoinMarketCap permettent de faire la différence entre simple rebond et reprise plus construite. De leur côté, les altcoins suivent, mais les flux restent sélectifs.
Les opérateurs ciblent désormais le couple “dollar – taux”. Une glissade du DXY sous ses planchers actuels, combinée à des taux réels en reflux, favoriserait une rotation vers les segments liquides d’altcoins. À l’inverse, tout retour à une rhétorique agressive raviverait la demande en dollars et comprimerait le bêta crypto.
Du côté de l’agenda monétaire, les prises de position (ou de non-position) de la Fed sont toujours suivies de près. En effet, un assouplissement graduel accréditerait le scénario risk-on. Pour mémoire, nous détaillions récemment les effets d’une baisse de taux sur Bitcoin dans cet article. Une analyse qui reste pertinente pour cadrer le positionnement en cours.
En conclusion, les spreads se normalisent lentement, et la volatilité inter-actifs demeure élevée. Ainsi, si l’apaisement commercial se confirme et que les taux réels refluent, une seconde phase de reprise pourrait s’ouvrir, d’abord sur BTC, puis sur les grandes capitalisations d’altcoins. Affaire à suivre de près, avec la prudence qui s’impose.
Sources
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