Le marché des cryptomonnaies marque une pause défensive à l’approche du symposium de Jackson Hole. Les opérateurs ajustent l’exposition, tandis que la volatilité implicite remonte et que les flux spéculatifs s’allègent, notamment sur ETH, XRP et SOL.
Un marché qui souffle avant Jackson Hole
L’appétit pour le risque s’est tassé après une séquence macro incertaine. En effet, les attentes de baisse des taux à court terme ont été recalibrées, ce qui a freiné l’élan haussier des derniers jours. Les acheteurs privilégient désormais une position d’attente active.
Dans ce contexte, les couvertures augmentent et les arbitrages s’intensifient entre spot et dérivés. Toutefois, le repli reste ordonné : il ressemble davantage à une respiration qu’à un changement de régime, avec une préférence pour la liquidité et les grandes capitalisations.
Les données de marché indiquent une vague de liquidations concentrée sur les positions longues, avec un pic estimé autour de 270 M$, dont 170 M$ sur ETH. Par conséquent, les teneurs de marché ont élargi les fourchettes et la courbe de volatilité s’est raidie à l’avant.
Au niveau macro, l’attention se tourne vers le discours du président de la Fed à Jackson Hole. En clair, un signal dovish pourrait relancer le bêta crypto, tandis qu’un ton prudent prolongerait la consolidation en cours. Cette asymétrie explique la prudence des intervenants.
The 2025 Jackson Hole Economic Policy Symposium will be Aug. 21-23.
This year’s theme is “Labor Markets in Transition: Demographics, Productivity, and Macroeconomic Policy."
Learn more about the symposium: https://t.co/5OFmJhmvC9 #JacksonHole2025
— Kansas City Fed (@KansasCityFed) August 13, 2025
ETH, XRP et SOL : trois trajectoires, un même test
Ether (ETH) a mené le mouvement de dégonflage des positions. La volatilité implicite à 7 jours a progressé, signe d’une demande accrue de protection à brève échéance. Cependant, la structure à 30 jours demeure plus stable, ce qui plaide pour un stress surtout tactique.
Côté prix, ETH a cédé quelques pourcents après son récent zénith. La dynamique dépendra de la capacité à défendre des supports proches, alors que les volumes se normalisent. Pour suivre les données de marché en temps réel, voir CoinMarketCap.
XRP a mieux résisté en relatif, malgré une volatilité en hausse. Toutefois, l’actif reste sensible aux rotations de portefeuille dès que le dollar se raffermit ou que l’appétit pour le risque se détériore. La clé réside dans le maintien d’un flux acheteur régulier.
Solana (SOL) a subi des prises de bénéfices plus marquées sur les compartiments à effet de levier. En effet, la sensibilité de SOL aux conditions financières demeure élevée. La tenue des supports techniques guidera le prochain swing, avec un œil sur les flux ETF et DeFi.
Pour mémoire, ce repli s’inscrit dans une séquence déjà amorcée sur le FX et les taux. Nos lecteurs peuvent consulter notre analyse de l’impact d’un dollar plus ferme avant Jackson Hole, qui détaille les canaux de transmission vers BTC et ETH.
Ce que regardent les pros d’ici la fin de semaine
Premièrement, la guidance monétaire : un message perçu comme conciliant réactiverait la chasse au rendement sur les altcoins. À l’inverse, un cadrage restrictif pourrait prolonger la désinflation des valorisations crypto à court terme.
Deuxièmement, la respiration du levier : le ratio de longs liquidés et la pente de volatilité diront si la purge est suffisante. En somme, un reflux de l’IV courte sans fuite des capitaux signalerait un marché plus sain.
Troisièmement, la tenue des supports sur ETH, XRP et SOL. Un rebond constructif sur des zones techniques claires favoriserait un retour des flux directionnels. À défaut, la latéralisation l’emporterait jusqu’à la prochaine impulsion macro.
En conclusion, le marché crypto respire avant un rendez-vous central. Toutefois, l’équilibre reste fragile : un mot à Jackson Hole peut suffire à réenclencher la tendance, dans un sens comme dans l’autre.
Sources
- CoinDesk
- Federal Reserve Bank of Kansas City – Jackson Hole Economic Policy Symposium 2025
- CoinMarketCap – Cours et données d’Ethereum (ETH)
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