Les États-Unis voient dans les stablecoins une arme géopolitique pour étendre la domination mondiale du dollar. Toutefois, Reuters Breakingviews avertit que cette offensive pourrait déclencher un puissant réflexe de défense chez les partenaires des États-Unis.
Washington parie sur un « glut » de stablecoins en dollars
Commençons par rappeler que l’administration Trump mise sur le GENIUS Act pour faire des stablecoins privés en dollars un pilier de la puissance financière américaine. En effet, la Maison-Blanche compte bien attirer l’épargne mondiale vers ces jetons, et dans la foulée sur les bons du Trésor.
Selon Breakingviews, la Fed anticipe un x10 du marché des stablecoins d’ici 2030, soit 3000 milliards contre environ 300 milliards aujourd’hui. Une telle croissance créerait sans nul doute un nouveau “glut” de capitaux en dollars, ce qui pourrait tirer les taux neutres à la baisse.
Pour Stephen Miran, gouverneur de la Fed, cette dynamique aurait l’avantage de financer le déficit américain à moindre coût, tout en assouplissant la politique monétaire dans le temps long. Toutefois, il faut préciser que cette vision suppose une acceptation passive de cette dollarisation numérique par le reste du monde.
Le Trésor américain partage l’engouement pour un tel pari. Son secrétaire, Scott Bessent, défend l’idée selon laquelle les stablecoins vont élargir l’accès aux dollars, notamment dans les pays émergents sous-bancarisés. Mais attention : transformer les économies étrangères en annexes du marché obligataire américain risque d’alimenter un ressentiment durable.
Implementing the GENIUS Act is essential to securing American leadership in digital assets.
Stablecoins will expand dollar access for billions across the globe and lead to a surge in demand for U.S. Treasuries, which back stablecoins.
It’s a win-win-win for everyone involved:… https://t.co/p5nRQpBfnw
— Treasury Secretary Scott Bessent (@SecScottBessent) August 18, 2025
L’histoire de la dollarisation suggère un retour de bâton
En effet, Breakingviews rappelle que la dollarisation « classique » a déjà déclenché des contre-offensives politiques et réglementaires par le passé. Car depuis les années 2000, de nombreux pays émergents ont en effet durci leurs cadres macroprudentiels, à la fois pour réduire la dépendance au billet vert et pour limiter les chocs importés par les décisions de la Fed.
Et face à cette menace, les régulateurs étrangers se préparent déjà. Au Royaume-Uni, la Banque d’Angleterre encadre strictement les “systemic stablecoins” pour éviter tout court-circuitage du financement bancaire domestique. Ainsi, il apparaît que chaque avancée américaine pousse ses partenaires à serrer la vis de leur côté.
Et même, plusieurs États ne se contentent plus d’alerter. Sur ce sujet, notre article sur les stablecoins multidevises réglementés illustre l’arrivée progressive de jetons en euro, yen ou yuan. Cette montée en puissance de la « concurrence stablecoin » accélère la recherche d’alternatives crédibles aux dollars tokenisés.
Vers des monnaies numériques supranationales ?
Quand on regarde la situation sur le plan large, on comprend que le scénario redouté par Breakingviews ne se résume pas à une réglementation plus dure pour les stablecoins américains. Non, le risque est plutôt de voir émerger des architectures supranationales à même d’offrir des solutions de paiements transfrontaliers rapides sans passer par Washington.
De leur côté, le FMI et la Banque des règlements internationaux expérimentent déjà des modèles de plateformes communes pour les CBDC et les monnaies tokenisées. À terme, ces projets pourraient permettre à des blocs régionaux de régler leurs échanges dans une unité numérique partagée, ce qui limiterait le rôle de pivot du dollar.
En parallèle, l’Europe avance avec MiCA, tandis que l’Asie met en place des corridors en monnaies locales. À termen, les géants USDT et USDC pourraient donc rester dominants en crypto, tout en perdant du terrain géopolitiquement.
Au fond, n’oublions pas que le pari américain repose sur l’idée selon laquelle le monde préférera toujours plus de dollars, même sous forme de jetons privés. Mais face à cette posture, Breakingviews souligne qu’au-delà d’un certain seuil, la défense de la souveraineté passera par des rails de paiement post-dollar.
En conclusion, on peut dire qu’à court terme, l’appétit pour les stablecoins en dollars soutient leur expansion et la demande de dette américaine. Mais à plus long terme, chaque succès du dollar numérique nous rapproche du moment où d’autres blocs bâtiront leurs propres standards.
Sources
- Reuters Breakingviews – US stablecoin power-play could epically backfire
- IMF – Estimating the Impact of Digital Money on Cross-Border Flows
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