La Banque d’Angleterre continue de maintenir une approche graduelle sur les stablecoins. Elle n’envisage d’assouplir les plafonds que lorsqu’elle sera certaine de l’absence de toute menace systémique. Une ligne qui se veut pro-innovation, mais sans compromis sur la stabilité financière.
Des plafonds provisoires, un calendrier clair et une supervision partagée
La BoE prépare des limites de détention pour les particuliers, situées dans une fourchette de 10 000 à 20 000 livres. De plus, des exemptions ciblées pourraient s’appliquer aux grandes entreprises. Un calibrage qui restera provisoire tant que les risques ne seront pas écartés.
L’architecture de supervision suivra quant à elle une logique de proportionnalité. Les stablecoins sterling qualifiés de “systémiques” relèveront de la BoE, tandis que la FCA encadrera les autres émetteurs. Parallèlement, un régime de résolution est en cours de préparation pour assurer la continuité des paiements en cas de défaillance d’un acteur.
La banque centrale annonce également une consultation publique à court terme, avant l’étape de finalisation du cadre prévue pour l’an prochain. Ce séquencement vise à laisser le temps aux tests, aux correctifs, puis au déploiement à plus grande échelle. La prudence reste encore et toujours la règle directrice.
Le raisonnement économique de la BoE : éviter un choc de dépôts
La vice-gouverneure Sarah Breeden attire l’attention sur un risque concret. Selon elle, un transfert rapide des dépôts bancaires vers des stablecoins pourrait réduire l’offre de crédit à l’économie réelle. Les limites servent donc d’amortisseur, afin d’éviter un basculement massif des rails de paiement.
Cette stratégie n’est cependant pas un message anti-innovation. Elle cherche plutôt à encadrer l’usage en paiements, en s’assurant que la liquidité, la gouvernance et les réserves des émetteurs restent solides. Le Royaume-Uni a bien l’intention d’accélérer, mais sans brûler les étapes les plus sensibles.
The Bank of England plans to grant exemptions to proposed limits on stablecoin holdings by businesses, indicating a softening stance toward cryptoassets amid growing competition from the US https://t.co/rCaBh2rYA4
— Bloomberg (@business) October 7, 2025
Dans la finance britannique, un autre chantier progresse en parallèle : les dépôts tokenisés. Plusieurs banques testent déjà ces solutions, qui sont perçues comme plus compatibles avec l’infrastructure existante. N’hésitez pas à relire notre analyse récente sur la City et les dépôts tokenisés.
Et pour les acteurs du marché ? Transparence, liquidité et concentration
Pour les émetteurs, l’enjeu est double. Ils doivent d’une part prouver la qualité de leurs réserves et démontrer une gouvernance irréprochable. Mais ils doivent aussi se préparer à un relèvement progressif des plafonds conditionné par les fameuses preuves d’absence de risques espérées par la BoE.
Du côté des investisseurs, la lecture du marché gagnerait à être contextualisée. Actuellement, la capitalisation des stablecoins reste en effet concentrée autour de quelques acteurs dominants. Ainsi, le suivi par émetteur de l’évolution des volumes, des parts de marché et de la circulation devient indispensable pour interpréter les mouvements et les rotations de flux.
Enfin, les annonces récentes de grandes banques sur des projets de stablecoins adossés à des devises du G7 confirment la trajectoire globale en cours. Cela étant dit, ces initiatives restent exploratoires et dépendront des discussions en cours avec les superviseurs. Mais ce qui est sûr, c’est que la coordination internationale pèsera sur la cadence d’adoption.
Sources
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