Pékin vient de passer sous la barre des 760 milliards $ en bons du Trésor. Dans le même temps, Bitcoin tutoie son record absolu. Le lien entre ces deux courbes ne relève pas du hasard : il mêle diversification stratégique, pression sur le dollar et ruée vers les actifs refuges.
Pékin allège discrètement ses Treasuries
Selon le Trésor américain, les détenteurs étrangers possèdent 9 045 milliards $ de dette fédérale. Cependant, la Chine est descendue à 756,3 milliards $, un creux inégalé depuis 2009, comme le détaille Reuters. Pékin laisse arriver ses titres à maturité afin de soutenir le yuan sans créer de choc obligataire.
Toutefois, vendre trop vite ferait grimper les rendements et détériorerait la valeur des obligations encore au bilan de la Banque populaire de Chine ; l’exercice reste donc délicat.
L’or et les crypto-actifs complètent la panoplie
Depuis mai, la banque centrale a augmenté ses réserves d’or pour le huitième mois consécutif, selon Bloomberg. En effet, l’or sert de contrepoids stable quand le billet vert vacille sous l’effet des déficits américains et des tensions commerciales.
Bitcoin dépasse 120 000 $ : un « or numérique » plus liquide
Le 18 juillet, Bitcoin a franchi la barre des 120 000 $, porté par un trio de lois crypto voté au Congrès et par l’arrivée continue d’acheteurs institutionnels. The Economic Times souligne que BTC a touché 120 999 $ en séance.
CHINA IS DUMPING TREASURIES AND BUYING GOLD.
THE U.S. SHOULD RETALIATE BY DUMPING GOLD AND BUYING #BITCOIN. pic.twitter.com/47esvMBlHi
— Crypto Rover (@rovercrc) April 11, 2025
Par conséquent, et malgré sa chute récente des derniers jours, l’or numérique devient un concurrent sérieux du métal jaune : il se transfère en quelques minutes et échappe aux contrôles de capitaux.
Cette comparaison était déjà avancée dans un article d’Actufinance publié l’an dernier – l’évolution actuelle confirme cette analyse.
Effets de vases communicants sur les marchés
- Baisse chinoise : –28 milliards $ de Treasuries depuis janvier.
- Rendement à 10 ans proche de 4,5 %, tenu en respect par la demande intérieure et les achats de stablecoins.
- Corrélation négative record entre Bitcoin et les futures sur Treasuries, signe qu’une part des capitaux migre vers la cryptosphère.
Toutefois, une vente chinoise plus agressive fragiliserait son propre système bancaire ; le jeu reste donc calibré.
Qu’attendre d’ici fin 2025 ?
- Scénario modéré : ventes passives chinoises ; BTC oscille entre 115 k$ et 135 k$.
- Escalade commerciale : dépréciation du yuan, bond des rendements US ; BTC pourrait viser 150 k$.
- Détente diplomatique : stabilisation des Treasuries ; l’appétit pour les valeurs refuges reculerait.
Ainsi, Pékin dilue lentement son exposition au dollar au profit de l’or et, indirectement, des cryptomonnaies. Si cette tendance se poursuit, Bitcoin pourrait devenir un pilier permanent des réserves mondiales aux côtés du métal jaune.
Sources
- Reuters – Foreign holdings of US Treasuries rise in May despite China drop
- Bloomberg – China’s PBOC keeps buying gold for the eighth month
- Economic Times – Bitcoin crosses $120 K on US crypto bill boost
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