L’institut Tiger Research publie un rapport qui projette un Bitcoin à 190 k$ sous douze mois. L’argument central : une vague institutionnelle durable, dopée par la liquidité, les ETF et l’accès retraite.
Le modèle de Tiger Research, entre fondamentaux et macro
Le cabinet décrit une méthode en trois temps. Il fixe d’abord un “prix de base” à 135 k$, puis applique deux multiplicateurs : +3,5 % pour les fondamentaux et +35 % pour la macro. Le résultat donne un objectif à 190 k$, soit environ +67 % sur les niveaux récents. Cette construction vise à neutraliser l’émotion de marché et à capter les forces structurelles.
En effet, la thèse repose sur trois piliers. D’abord, la liquidité mondiale (M2) dépasse 90 000 Md$, créant un contexte historiquement porteur. Ensuite, l’accumulation par les ETF et les sociétés cotées accélère. Enfin, l’ouverture des plans 401(k) aux cryptos élargit brutalement le vivier de capitaux mobilisables.
Flux institutionnels, 401(k) et signaux on-chain
Selon le rapport, les ETF américains totalisent environ 1,3 million de BTC, soit près de 6 % de l’offre, tandis que MicroStrategy revendique 629 376 BTC. Surtout, l’essor des transactions de gros montants traduit une bascule d’un marché tiré par le retail vers un marché conduit par les institutions.
Pour replacer ces éléments, consultez la fiche dédiée au rapport sur CoinGecko – 25Q3 Bitcoin Valuation Report, qui synthétise les hypothèses et la trajectoire de valorisation. Cette ressource permet de suivre l’alignement entre flux ETF, macro et prix.
Toutefois, l’on-chain appelle à la prudence. Le MVRV-Z évolue en zone tendue, signalant des profits latents plus élevés et un risque de prises de gains. À l’inverse, l’aSOPR proche de 1,019 suggère des ventes avec bénéfices modestes, tandis que le NUPL autour de 0,558 décrit un marché chauffé mais non euphorique. En somme, le marché est actif, sans basculer en surchauffe extrême.
https://twitter.com/Tiger_Research_/status/1960154597902950533
Sur le plan technique, des zones d’offre peuvent freiner l’élan. Notre analyse récente sur la résistance des 113,6 k$ l’illustre, avec des cohortes 1–3 mois prêtes à vendre à l’équilibre. En cas de poussée, ces niveaux peuvent coiffer les hausses de court terme. Bitcoin rebondit mais bute sur 113,6 k$ : l’on-chain pointe un mur de vendeurs.
Scénario à 190 k$ : hypothèses et biais à surveiller
Le scénario suppose des inflows ETF soutenus, une adoption progressive en 401(k) et une liquidité globale qui reste abondante grâce au cycle de baisse des taux. Un simple resserrement monétaire, une appétence moindre des fonds de pension, ou un choc réglementaire pourraient raboter la pente haussière.
En effet, l’ouverture des retraites américaines crée un pont durable entre finance trad et crypto. Même une allocation de 1 % des 8,9 trillions de dollars gérés en 401(k) représenterait ~89 Md$ de demande potentielle, soit un choc d’équilibre non négligeable. Néanmoins, ces flux resteront progressifs et soumis aux politiques des employeurs et administrateurs de plans.
À court terme, la clé sera la réaction des prix face aux entrées quotidiennes des ETF et aux marqueurs on-chain. Une gestion du risque disciplinée s’impose, car le marché peut sur-réagir aux surprises macro, même au sein d’un cycle structurellement favorable décrit par Tiger Research.
Sources
- CoinDesk – « Bitcoin Headed to $190K on Institutional Wave, Research Firm Says »
- Tiger Research – « 25Q3 Bitcoin Valuation Report »
- CoinGecko – « 2025 Q3 Bitcoin Valuation Report »
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