Le marché des cryptomonnaies, mené par le Bitcoin, attire l’attention des investisseurs du monde entier par ses fortes variations de prix. Alternant périodes d’euphorie (« bull markets ») et phases de baisse marquée (« bear markets »), il suit des cycles influencés par des facteurs techniques, économiques et psychologiques.
L’un des éléments les plus structurants de ces cycles est le « halving », un mécanisme intégré au protocole du Bitcoin qui réduit l’offre de nouveaux « tokens ».
Nous analyserons ici les origines de la volatilité des cryptomonnaies, les effets du « halving », ainsi que les dynamiques des phases haussières et baissières qui rythment ce marché unique. A l’heure où 2025 marque une nouvelle étape dans le cycle « post-halving », comprendre ces mécanismes est plus que jamais essentiel.
Une volatilité structurelle : pourquoi les cryptomonnaies fluctuent-elles autant ?
Une volatilité bien supérieure aux marchés traditionnels
Le marché des cryptomonnaies est reconnu pour sa volatilité extrême, bien plus marquée que celle des marchés boursiers traditionnels. Là où une action d’une grande entreprise varie de 1 à 4 % en cas de nouvelle économique, une cryptomonnaie peut voir sa valeur bouger de 10 % à 20 % en une journée, voire davantage.
Les facteurs internes et externes
Cette instabilité s’explique par une combinaison de facteurs :
- une offre limitée : le Bitcoin est plafonné à 21 millions d’unités, créant un effet de rareté ;
- la spéculation massive : les investisseurs particuliers, majoritaires sur le marché, réagissent fortement aux rumeurs et actualités ;
- une régulation incertaine : le manque d’encadrement juridique international provoque une sensibilité accrue aux annonces gouvernementales ;
- comportements de psychologie de masse : FOMO (peur de manquer une opportunité), panique, effet de meute… amplifient les tendances.
La volatilité, si elle représente un risque, offre aussi des opportunités importantes pour les investisseurs avertis.
Le « Halving » du Bitcoin : déclencheur de cycles
Qu’est-ce que le « halving » ?
Le « halving » est un événement prévu tous les 210 000 blocs minés (environ tous les 4 ans), lors duquel la récompense accordée aux mineurs de Bitcoin est divisée par deux. Ce mécanisme réduit l’inflation du Bitcoin et renforce sa rareté.
Depuis 2009, le Bitcoin a connu plusieurs « halvings » :
- 2012 : 50 → 25 BTC
- 2016 : 25 → 12,5 BTC
- 2020 : 12,5 → 6,25 BTC
- 2024 : 6,25 → 3,125 BTC
Impact sur l’offre et la demande
En réduisant la création de nouveaux Bitcoins, le « halving » exerce une pression haussière sur le prix, si la demande reste constante ou augmente. Historiquement, chaque « halving » a été suivi d’un « bull market » dans les 12 à 18 mois.
« Bull Market » : la montée euphorique du marché
Définition et signaux caractéristiques
Un « bull market » est une période où les prix grimpent durablement. Il s’accompagne d’un fort optimisme, d’une augmentation des volumes de transactions, de nouveaux entrants sur le marché et d’une couverture médiatique positive.
Exemples historiques
Les cycles haussiers de
- 2013 : de 13 \$ à plus de 1 000 \$
- 2017 : de 1 000 \$ à 20 000 \$
- 2021 : jusqu’à 69 000 \$
… témoignent de l’impact du « halving » combiné à l’enthousiasme du marché. En 2024, un nouveau « bull market » était attendu après le « halving » d’avril. Le Bitcoin a grimpé de 54 000 \$ en septembre 2024 à 106 000 \$ en décembre, porté notamment par l’élection du président pro-cryptomonnaies Donald Trump.
« Bear Market » : la phase de repli
Comprendre le retournement
Un « bear market » désigne une baisse prolongée des prix, souvent brutale. Il intervient généralement après une surchauffe haussière, lorsque les valorisations sont excessives et que les fondamentaux ne suivent pas.
Les signaux d’un marché en recul
Les indicateurs sont :
- volume en baisse
- sentiment négatif généralisé
- capitulation des investisseurs
- vente massive d’actifs (« panic selling »)
Le marché crypto a connu une correction forte début 2025, le Bitcoin chutant à 75 000 \$ en avril, après l’annonce de tarifs douaniers par l’Administration Trump.
Où en est le marché en 2025 ?
Une nouvelle phase haussière en cours ?
Après sa chute printanière, le Bitcoin a atteint un nouvel ATH à plus de 110 000 \$ le 21 mai 2025, illustrant un possible retour en « bull market ». Les autres cryptomonnaies, souvent plus volatiles, ont enregistré des mouvements encore plus spectaculaires.
Perspectives : un cycle différent ?
Les analystes sont partagés : certains attendent une nouvelle envolée des prix si la FED ou la BCE annoncent une baisse de leurs taux.
D’autres soulignent que l’arrivée des investisseurs institutionnels et des ETF (sur le Bitcoin et Ethereum) pourrait modérer les hausses, en rendant le marché plus mature.
En juin 2025, le Bitcoin était proche de son sommet, mais l’Ethereum restait en retrait : à 2 600 \$, loin de son record de 4 600 \$ en novembre 2021. Cela souligne que chaque actif a son propre cycle et que le marché reste imprévisible.
Conclusion
Le marché des cryptomonnaies suit une logique cyclique, influencée par le « halving », la psychologie des investisseurs et les facteurs macroéconomiques.
Si chaque cycle passé a suivi une structure relativement similaire — accumulation, « halving », hausse, puis correction — rien ne garantit que l’histoire se répète toujours à l’identique.
Comprendre ces mécanismes permet d’anticiper les mouvements, de mieux gérer les risques et d’adopter une vision stratégique à long terme. Dans un univers aussi volatil que passionnant que celui du Bitcoin, la prudence, la diversification et l’analyse des tendances restent des atouts majeurs pour tout investisseur.
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Didier Brochon
Rédacteur Expert en Fiscalité
