Le marché crypto vient de subir un nouveau choc : Bitcoin repasse brièvement sous les 100 000 dollars alors qu’Ether s’accroche près des 3 200 dollars. Cette résilience relative d’ETH face à BTC relance donc la question d’une rotation durable en faveur d’Ethereum. Au-delà d’un simple rebond technique ?
ETH/BTC : un ratio qui teste la sortie de canal
Le ratio ETH/BTC avait rebondi au printemps puis s’était installé dans un canal baissier peu pentu, typique d’une consolidation plutôt que d’une véritable tendance négative. En effet, on observe généralement que chaque retour sur la borne basse attire des acheteurs, avec des sommets restant légèrement croissants, ce qui signale l’existence d’un bras de fer plutôt que d’un désintérêt.
Selon les données d’Ethereum (ETH), autour de 0,033 BTC le ratio reste coincé sans catalyseur clair. Par conséquent, une clôture au-dessus de 0,035 BTC donnerait un signal de rotation en faveur d’ETH, alors qu’un retour sous 0,030 BTC irait clairement replacer Bitcoin en position dominante.
The right way to judge ETH is by ETHBTC after May 1st, 2025. Up +76%. pic.twitter.com/ApMqEVwnSO
— ⟠ (@ryanberckmans) November 13, 2025
Dominance : vers une respiration au profit d’Ethereum ?
La dominance de Bitcoin, autour de 58 %, montre bien que le marché est encore largement piloté par BTC, même si l’indicateur a reculé depuis son pic de quasiment 70 % cet été. Pourtant, il faut bien remarquer que ce tassement progressif de la part de Bitcoin, combiné à la stabilisation des altcoins majeurs, évoque les prémices d’une phase de rotation plus large.
En parallèle, la part d’Ethereum oscille, elle, autour de 14-15 % de la capitalisation totale, un niveau proche de ses plus hauts annuels, soutenu par les ETF spot et la DeFi. Et comme expliqué dans notre analyse sur les ETF ETH, ces flux montent en puissance. Par conséquent, ils renforcent sensiblement le scénario d’un rééquilibrage progressif.
Marché des options : un levier pour amplifier la rotation
Une autre pièce du puzzle à mentionner : plus de 5 milliards de dollars d’options Bitcoin et Ethereum arrivent à expiration sur Deribit. Ces options concentrent un risque de repositionnement brutal à très court terme. Par contre, selon les données publiées par plusieurs desks dérivés, le marché des options BTC affiche un optimisme prudent. Quant aux positions sur ETH, celles-ci demeurent plus défensives, assorties de plus de protection via les puts.
Par ailleurs, on remarque aussi que les taux d’investissement des contrats perpétuels sont nettement plus négatifs sur BTC que sur ETH. Cet état de fait indique une probable asymétrie entre dérivés BTC et ETH, en faveur d’une reprise d’Ethereum. Et si le spot se stabilise, ce positionnement pourrait déclencher des rachats de shorts sur ETH et même amplifier une cassure haussière du ratio ETH/BTC.
En définitive, il apparaît que la situation reste fragile : il suffirait d’un seul catalyseur macro ou réglementaire pour invalider le scénario actuel de rotation pro-ETH, ou au contraire l’accélérer brutalement. Last but not least, pour distinguer rebond technique et changement durable de leadership, le mieux reste de suivre de concert le ratio ETH/BTC, la courbe de dominance et les signaux du marché des options.
Sources
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