Ces dernières 24 heures, ce sont 1,19 Md$ de positions à effet de levier qui ont été effacés, principalement en Ether. Un ordre ETH liquidé à 29,1 M$ sur Hyperliquid s’impose comme l’événement marquant, dans un contexte de marché purgeant des positions trop optimistes.
Hyperliquid, le signal fort du deleveraging
Sur le perpetual DEX Hyperliquid, la plus grosse liquidation enregistrée concerne un long ETH-USD de 29,1 M$. Ce cas souligne assez bien la place grandissante des exchanges perpétuels décentralisés dans la dynamique des liquidations, autrefois dominée par les plateformes centralisées.
En cumul, Bybit mène la ronde de liquidations, avec 311 M$ de liquidations, devant Hyperliquid à 281 M$ et Binance à 243 M$. La proximité d’Hyperliquid avec les leaders centralisés semble bien confirmer que le levier on-chain pèse désormais lourd dans les phases de stress.
Par ailleurs, notons qu’au moment de la purge le biais long frôlait 97 % sur Hyperliquid. Un niveau si élevé traduit une sur-confiance de la part des acheteurs, ce qui a évidemment facilité l’effet domino lorsque les prix ont cédé quelques pourcents.
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— Hyperliquid (@HyperliquidX) September 24, 2025
Pourquoi autant de positions longues ont sauté ?
Les chiffres de CoinGlass montrent que près de 90 % des liquidations ont concerné des positions longues, et que plus de 260 000 traders ont été touchés. Le marché était particulièrement « chargé en haussier », ce qui a rendu la correction tout autant punitive.
En termes de répartition, Ether concentre près de 448 M$ de liquidations, devant Bitcoin qui suit à hauteur de 278 M$. Du côté des altcoins, SOL, XRP, BNB et DOGE affichent chacun des dizaines de millions en liquidations. Une preuve claire que la décompression a balayé autant les majors que les actifs plus beta.
En effet, les cascades se forment quand des stops et appels de marge déclenchent de nouvelles ventes, amplifiant ainsi le mouvement. Par la suite, les funding rates ont tendance à se normaliser, et l’open interest à baisser, signalant un levier globalement réduit suite au choc.
Toutefois, ce genre de « tirage de chasse d’eau » peut aussi précéder des rebonds techniques. De tels rebonds seront d’autant plus probables si la pression vendeuse s’étiole et que les teneurs de marché ajustent leurs books. Il vaut donc mieux rester prudent tant que les niveaux clés ne sont pas reconquis durablement.
Et maintenant pour ETH ?
Si ces purges sont bénéfiques de par leur effet de “nettoyeur du levier”, elles ne garantissent pas pour autant un retournement immédiat. La trajectoire dépendra du ré-ancrage des funding, du retour de liquidité acheteuse et de la stabilisation du flux macro.
En termes de cadrage technique d’ETH, la zone 3 950–4 050 $ reste un pivot de court terme. Sur ce sujet précis, relire notre analyse dédiée des niveaux, scénarios et invalidations.
Enfin, la montée des perp DEX change la topographie du risque. Voir Hyperliquid talonner les CEX sur une journée de stress n’est pas anodin. Les chocs se diffusent désormais aussi via des rails on-chain, avec des réactions parfois plus rapides.
Pour détecter la fin de la vague, le mieux reste de suivre en temps réel les liquidations. Et pour être encore plus précis, nous conseillons un suivi par plateforme et par actif. Cela permettra de repérer l’essoufflement des clôtures forcées et le retour d’un marché plus équilibré.
Sources
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