L’adoption des stablecoins ne montre plus de signe de ralentissement. Cette tendance commence à inquiéter le Fond Monétaire International qui tire la sonnette d’alarme, dans un rapport fourni publié le 2 décembre 2025, du risque que ces actifs numériques, et en particulier celui indexé au dollar, perturbent la gestion des économies par les banques centrales.
Les stablecoins bousculent la monnaie locale dans les économies fragiles
Le FMI remet sur la table le risque de substitution monétaire, un sujet connu mais plus urgent que jamais. L’institution note que les stablecoins s’imposent très vite dans un pays. Les smartphones et les services en ligne ouvrent une porte directe vers ces actifs et contournent les banques traditionnelles.
Quand l’inflation augmente ou que la confiance disparaît, de nombreux acteurs économiques changent leurs habitudes. Ils préfèrent payer ou épargner en stablecoins plutôt qu’en monnaie nationale. Ce choix met en péril la monnaie locale. La banque centrale perd alors l’accès aux outils qui lui permettaient de gérer la liquidité ou les taux d’intérêt.
Le rapport du FMI insiste sur un autre point : ce mouvement ne touche pas seulement les ménages. Les entreprises suivent la même logique. Elles utilisent ces actifs pour sécuriser leurs paiements ou se protéger d’une monnaie locale trop instable. Dès que l’argent quitte les circuits nationaux, les politiques monétaires perdent en efficacité. Les autorités rencontrent plus de difficultés pour suivre les flux de capitaux.
Stablecoins’ influence is growing due to their interconnections with mainstream finance stemming from their potential use cases and asset backing. Their rapid growth highlights both promise and new challenges for policymakers. Read new IMF Blog: https://t.co/eVss5tPsFn pic.twitter.com/uliR1gLnkn
— IMF (@IMFNews) December 4, 2025
La domination écrasante des stablecoins indexés sur le dollar accentue la pression
Le marché des stablecoins évolue aujourd’hui entre 311 et 316 milliards de dollars d’après CoinGecko, d’après les chiffres présentés dans le rapport. Le FMI souligne que 97 % de cette valeur suit le dollar américain. USDT et USDC dominent largement l’écosystème et captent presque tout le marché.
Cette domination crée un effet d’aimant autour du dollar. Elle touche même les pays qui n’entretiennent aucun lien monétaire avec les États-Unis. Les économies émergentes subissent alors deux pressions : la fuite vers un actif considéré comme stable et la dépendance croissante à une devise étrangère.
Le FMI remarque que ce déséquilibre réduit aussi la marge de manœuvre des banques centrales locales. Elles disposent de moins d’outils pour stabiliser leur monnaie. Cette circonstance soumet leurs finances aux fluctuations américaines, qui peuvent parfois diverger de la réalité sur le terrain.
Une menace pour la stabilité financière et l’avenir des CBDC
Un autre sujet sensible, davantage pertinent des pays européens, est l’impact sur le secteur bancaire. L’adoption massive des stablecoins pourrait se solder par une perte de dépôts qui iraient vers des plateformes non régulées ou situées à l’étranger. Les banques verraient alors leur ressource réduite, ce qui contribuerait à la volatilité de leur financement.
Le FMI craint que le déploiement des stablecoins fragilise un secteur déjà très touché dans certaines régions du monde, notamment à faible marge de manœuvre financière. Le développement même des stablecoins pourrait également rendre le déploiement des monnaies numériques de banques centrales (CBDC) plus ardu.
On peut espérer un contrôle souverain sur la monnaie digitale. Mais si les stablecoins prennent trop de place, les CBDC risquent de voir le jour trop tard pour pouvoir prétendre s’imposer comme une alternative.
Le FMI appelle à une coopération mondiale sur la réglementation
Pour relever ces défis, le FMI préconise une stratégie limpide : une réglementation stricte et homogène au niveau mondial, car, pour l’institution, c’est le principe du « même risque, même activité, même réglementation » qui doit prévaloir.
Elle préconise par ailleurs la mise en place de règles strictes concernant la gestion des réserves, des procédures de rachat solides et assure un encadrement juridique interdisant aux stablecoins d’accéder à un statut de monnaie officielle.
Le rapport met en garde contre les législations nationales trop différentes, qui ouvrent la porte à l’arbitrage réglementaire. Les émetteurs peuvent alors s’installer dans les juridictions les plus souples, ce qui complique la supervision internationale.
Source: Cointelegraph, FMI
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