Le Bureau of Labor Statistics (BLS) a publié, le 10 juillet 2025, un indice des prix à la consommation (CPI) en nette hausse. Les marchés pointent les surcoûts engendrés par la nouvelle vague de droits de douane décidée fin mai.
Un bond qui interrompt la décrue printanière
Le CPI progresse de 0,4 % sur un mois, portant la hausse annualisée à 3,1 %, contre 2,8 % en mai. Cette rupture de tendance survient un mois seulement après que Washington a porté à 100 % les droits de douane sur les véhicules électriques et les batteries chinoises. Toutefois, l’inflation sous-jacente reste contenue à 2,4 %, signe qu’elle ne se diffuse pas encore pleinement aux services.
Oxford Economics évalue que 65 % du rebond mensuel provient des tarifs, l’énergie n’expliquant que 15 %. Dès la mi-juin, Tesla et GM annoncent des hausses de prix comprises entre 750 $ et 1 300 $ sur certains modèles. Cette stratégie confirme ce qu’Actufinance soulignait déjà lors de la précédente salve tarifaire : les tensions douanières peuvent rapidement faire remonter l’IPC.
Quels produits souffrent le plus ?
Les batteries lithium-fer-phosphate, cœur des nouveaux droits, flambent de 5,6 % en un mois. Les smartphones assemblés aux États-Unis, dépendants de cellules importées, affichent +2,1 %. Les jouets et articles de sport d’entrée de gamme prennent 1,3 %. Toutefois, l’alimentaire reste épargné : la contraction des cours du maïs et du soja limite la facture des ménages.
La National Retail Federation prévient que « l’effet plein se fera sentir à l’automne, quand les stocks pré-tarifs seront épuisés ». Sur le terrain, Walmart indique que près de 70 % de son rayon électronique est exposé. À Wall Street, les marges du secteur « consumer discretionary » reculent déjà de 40 points de base, selon FactSet.
Le dilemme de la Fed
Devant la commission bancaire du Sénat, Jerome Powell déclare le 12 juillet : « Une inflation provoquée par un choc d’offre ne justifie pas automatiquement un resserrement monétaire. » Pourtant, deux gouverneurs plaident pour une pause prolongée, afin d’évaluer si la hausse se diffuse aux salaires.
Les contrats à terme CME accordent encore 55 % de probabilité à une première baisse de taux en décembre 2025, contre 80 % avant la publication du CPI. La Fed devra arbitrer entre le ralentissement de la consommation — l’indice de confiance du Michigan tombe à 66,9, un plus bas de dix mois — et la nécessité de maintenir l’ancrage des anticipations d’inflation.
Le BLS résume les chiffres clés dans ce tweet :
https://twitter.com/BLS_gov/status/1545432
Trois leçons pour les investisseurs en 2025
- Les tarifs poussent l’IPC, pas toujours les salaires. Le choc de pouvoir d’achat peut freiner la demande en quelques mois.
- Les entreprises absorbent d’abord, répercutent ensuite. Les marges vacillent avant que les prix de détail ne s’ajustent.
- La politique monétaire suit les attentes, plus que les lectures ponctuelles. Tant que l’inflation implicite à cinq ans reste ancrée sous 2,5 %, la Fed conserve des marges de manœuvre.
Si le Congrès adoptait la surtaxe de 25 % sur les semi-conducteurs taïwanais évoquée début juillet, le scénario de juin 2025 offrirait un guide : flambée initiale, adaptation des chaînes d’approvisionnement, puis normalisation graduelle à partir de 2026.
Sources
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