Le système financier mondial traverse actuellement une période où des entités non étatiques rivalisent avec les banques centrales pour constituer des réserves d’or. En effet, Tether, l’émetteur de l’USDT, le plus grand stablecoin au monde, est désormais l’un des plus gros acheteurs d’or. En un seul trimestre, la société a acheté plus d’or que la plupart des banques centrales au cours de la même période.
Une société privée capable de devancer les banques centrales
Au cours du troisième trimestre 2025, Tether a ajouté 26 tonnes d’or à ses avoirs. Selon les analystes de Jefferies, cela a fait de Tether le plus grand acheteur d’or de ce trimestre.
À la fin du mois de septembre 2025, les réserves d’or totales déclarées par Tether s’élevaient à environ 116 tonnes. Si l’on classe Tether parmi les pays figurant sur la liste officielle des réserves d’or du Fonds monétaire international (FMI), cela le placerait parmi les 30 premiers détenteurs mondiaux, devant des pays tels que la Grèce, le Qatar et l’Australie.
Les grands acteurs privés, notamment les émetteurs de stablecoins, les fonds souverains et les multinationales, deviennent des participants importants sur des marchés autrefois dominés par les gouvernements. Les recherches du World Gold Council ont également mis en évidence une demande croissante d’or de la part des entités privées.
Paolo Ardoino, PDG de Tether, a déclaré sur X : « Alors que le monde continue de s’assombrir, Tether continuera à investir une partie de ses bénéfices dans des actifs sûrs tels que le bitcoin, l’or et les terrains. » La société a souligné que ces achats d’or sont effectués à partir de ses bénéfices, et non à partir des réserves de ses clients qui soutiennent l’USDT. Elle estime que la diversification dans des actifs réels renforce la résilience à long terme.
Comparaison entre Tether et les banques centrales
Le rapport « Gold Demand Trends – Q3 2025 » du World Gold Council montre que les banques centrales du monde entier ont ajouté 220 tonnes d’or nettes au troisième trimestre 2025. Pour mettre cela en contexte, ce chiffre est supérieur de 28 % à celui du deuxième trimestre et de 6 % à la moyenne trimestrielle sur cinq ans.
En 2025, le prix de l’or a augmenté d’environ 50 % depuis le début de l’année. D’ailleurs, les prix record ont probablement limité l’ampleur des achats initiaux. Cependant, la nouvelle augmentation de la demande des banques centrales au cours du dernier trimestre indique que ces institutions continuent d’ajouter de l’or de manière stratégique. Elles le font même face à des prix nettement plus élevés.
Pour rappel, les banques centrales acquièrent de l’or dans le cadre de leur stratégie monétaire nationale, tandis que Tether détient de l’or dans le cadre de ses réserves d’entreprise. L’or acquis sert de garantie pour son stablecoin et constitue une tactique de diversification des actifs.
Les acheteurs privés en plein essor
Avant, la demande en or était principalement alimentée par les banques centrales, le secteur de la joaillerie et les investisseurs en matières premières. Toutefois, ces dernières années, une part croissante des achats d’or provient d’institutions privées, de fonds souverains, d’émetteurs de stablecoins et de trésoreries d’entreprises.
Cette évolution est due à l’incertitude géopolitique et aux fluctuations des valeurs monétaires. De fait, les émetteurs de stablecoins sont devenus des acteurs importants. Ils acquièrent des quantités d’or qui étaient auparavant associées aux banques centrales nationales.
Par ailleurs, les grandes entreprises technologiques et les fonds d’investissement ajoutent également de l’or à leurs portefeuilles dans le cadre de stratégies plus larges.
L’expansion rapide des acheteurs d’or non-étatiques constitue une part notable de la demande globale. Désormais, ils forment un segment en croissance constante qui remodèle la structure de la demande mondiale en or.
Ce que cela implique
Pour rappel, cette accumulation d’or ne signifie pas que Tether a des problèmes de liquidité ou présente des risques élevés d’insolvabilité. D’ailleurs, des attestations indépendantes confirment la relation entre les actifs et les passifs.
Le fait qu’une entité privée achète de l’or n’indique pas en soi des difficultés financières, à moins que ces préoccupations ne soient divulguées par l’entité. Par ailleurs, l’achat d’or par un acteur non étatique n’implique aucune prévision ou orientation du marché.
Il ne s’agit pas d’une décision monétaire telle que celles prises par les banques centrales. Les entreprises privées gèrent leurs réserves selon des règles différentes, et leurs avoirs en or servent des objectifs commerciaux et opérationnels plutôt que la politique monétaire nationale.
Sources : Yahoo! Finance, Gold.org, World Gold Council
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