Le 31 juillet 2025, le président de la Securities and Exchange Commission (SEC), Paul Atkins, a présenté « Project Crypto ». Objectif : moderniser la réglementation et replacer les États-Unis au centre de l’innovation blockchain.
Un virage réglementaire attendu
Cette annonce, réclamée par l’écosystème depuis trois ans, rompt avec la stratégie « enforcement first » de l’ère Gensler. Atkins promet, pour l’automne, des règles « simples, claires et neutres sur la technologie ».
En effet, Project Crypto s’articule autour de quatre piliers : clarifier le statut juridique des crypto-actifs, autoriser les super-apps mêlant courtage, paiements et DeFi, intégrer la finance décentralisée aux marchés réglementés et créer une dispense de deux ans pour tester des ICO ou airdrops.
Toutefois, Atkins affirme que « la plupart des tokens ne sont pas des titres ». Cette inversion de présomption pourrait rapatrier les start-ups parties à Londres, Dubaï ou Singapour, lassées par l’Operation Chokepoint 2.0.
Par ailleurs, l’initiative rejoint le Stablecoin Bill adopté en juin : la future « innovation exemption » permettra aux fintechs de déployer des solutions on-chain avant l’enregistrement complet. Comme nous l’expliquions dans cet article, cette souplesse ouvre une fenêtre stratégique aux porteurs de projets américains.
En pratique, la clarification passerait par un test à trois branches : utilité réelle du token, degré de décentralisation et droits financiers associés. Un actif cochant deux critères sur trois serait classé « commodity numérique » et supervisé par la CFTC.
Le reste relèverait de la SEC, mais avec un enregistrement allégé de quinze pages, loin des prospectus dépassant souvent mille pages.
Les super-apps devront, quant à elles, respecter un plafond d’exposition à un stablecoin unique afin d’éviter le « too big to fail ». Les dépôts clients seront assurés par la FDIC jusqu’à 250 000 $.
De plus, chaque application devra publier, chaque trimestre, une preuve de réserves on-chain auditable en temps réel par le public.
De l’autre côté de l’Atlantique, le règlement MiCA impose déjà ces standards ; Atkins veut aller plus loin en rendant les contrôles entièrement automatisés grâce à des oracles publics.
SEC Chairman Paul S. Atkins announced in Washington the launch of “Project Crypto,” a Commission-wide initiative to modernize crypto market regulation. The plan covers asset classification and issuance, tokenization, custody and trading rules, integrated securities and…
— Wu Blockchain (@WuBlockchain) July 31, 2025
Réaction contrastée du marché
Au départ, les cours ont brièvement bondi. Ethereum affiche finalement –5 % sur 24 h, comme le montre CoinMarketCap. Les traders estiment que l’optimisme initial a laissé place à des prises de bénéfice rapides.
Néanmoins, plusieurs dirigeants – Brian Armstrong, Caitlin Long et Ryan Selkis – saluent un « retour au bon sens ». Ils rappellent toutefois que le Congrès doit harmoniser ce dispositif avec le futur Digital Asset Market Structure Act pour garantir une sécurité juridique totale.
En effet, Atkins défend le droit à la self-custody : un portefeuille non dépositaire constituerait « l’équivalent numérique d’un compte-titres à la maison ». Les courtiers devront malgré tout instaurer des garde-fous pour les clients qui délèguent leurs clés.
Parallèlement, la SEC prépare une licence unique pour les super-apps, histoire de fondre plus de cinquante autorisations fédérales et locales. Cette simplification placerait Washington en concurrence directe avec l’Union européenne et son règlement MiCA.
Si le calendrier se confirme, une première série de propositions sera publiée d’ici novembre 2025. Les acteurs ont donc quatre mois pour affûter leurs arguments, car, comme le rappelle Atkins, « l’Histoire ne sourit pas aux retardataires ».
Enfin, Wall Street se prépare : JPMorgan et Goldman Sachs finalisent des pilotes de règlement-livraison instantané sur chaîne publique, conditionnés à la publication des « guidelines custody » promises par le régulateur. Les dés sont jetés ; reste à concrétiser la promesse.
Sources
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