Tout le monde parle des stablecoins et le débat autour d’eux s’intensifie. Ces actifs numériques, censés combiner la stabilité des monnaies fiduciaires et la rapidité de la blockchain, redéfinissent les frontières entre finance traditionnelle et cryptomonnaie.
Partout dans le monde, les banques centrales mettent en garde contre le fait que ces jetons numériques pourraient ébranler les fondements de la finance traditionnelle. Mais d’autres affirment qu’ils pourraient en réalité renforcer le système, qu’en est-il vraiment ?
Les banques centrales tirent la sonnette d’alarme
En Chine, le gouverneur de la Banque populaire de Chine (PBOC), Pan Gongsheng, a une nouvelle fois tiré la sonnette d’alarme. Il a averti que les stablecoins « ne répondent pas efficacement aux exigences de base en matière d’identification des clients et de lutte contre le blanchiment d’argent », ajoutant qu’elles « accroissent la fragilité du système financier mondial ».
Les commentaires de Pan font suite à des réunions avec des régulateurs internationaux au FMI et à la Banque mondiale, où les préoccupations concernant les stablecoins ont été largement partagées.
La Chine, qui continue de promouvoir son propre yuan numérique (e-CNY), estime que les monnaies numériques privées pourraient menacer le contrôle monétaire et créer une spéculation indésirable.
De son côté, l’Europe est sensible aux mêmes inquiétudes. Le directeur du Mécanisme européen de stabilité (MES), Pierre Gramegna, a récemment déclaré que si les stablecoins se développaient sans garanties adéquates, « cela représenterait un risque pour l’ensemble du système financier ».
En effet, le FMI et le Conseil de stabilité financière partagent cet avis, avertissant que le marché des stablecoins, qui pèse 300 milliards de dollars, pourrait nuire aux prêts traditionnels et même déclencher des tensions financières.
En somme, les régulateurs craignent un avenir où la monnaie numérique privée évoluerait plus rapidement que les lois qui la régissent.
Coinbase affirme que c’est tout le contraire
Le Coinbase Institute voit les choses différemment. Un article récent publié sur son blog affirme que les craintes selon lesquelles les stablecoins pourraient drainer les dépôts bancaires américains ou limiter le crédit sont infondées.
Il souligne que les banques disposent déjà de milliers de milliards de dollars en réserves et en bons du Trésor, ce qui laisse suffisamment de place pour que les stablecoins et les prêts traditionnels coexistent.
De plus, la plupart de la demande en stablecoins provient de l’extérieur des États-Unis, ce qui élargit l’accès au dollar à l’échelle mondiale et renforce la domination du dollar, sans l’affaiblir.
Selon Coinbase, les stablecoins permettent des paiements plus rapides, programmables et moins coûteux. Tout comme les fonds monétaires ont autrefois remodelé la finance, les stablecoins font de même pour l’ère numérique.
Ce que disent les statistiques
McKinsey & Company estime que les volumes de transactions en stablecoins représentent encore moins de 1 % des transferts d’argent quotidiens mondiaux, ce qui est loin d’être suffisant pour ébranler le système.
La Banque centrale européenne partage cet avis, affirmant que les risques actuels restent limités dans la zone euro. De nouvelles recherches menées par des universitaires tels que Hongzhe Wen et Songbai Li suggèrent que les stablecoins peuvent en fait réduire les risques s’ils sont correctement conçus et entièrement garantis par des réserves.
Même la Brookings Institution soutient que la réglementation ne devrait pas se concentrer uniquement sur la prévention des dangers, mais aussi sur la modernisation des paiements et l’amélioration des infrastructures financières.
Menace ou opportunité ?
En réalité, les stablecoins constituent à la fois un défi et une opportunité. Mal gérés, ils peuvent créer des failles dans le système. Mais bien conçues et réglementées, ils peuvent permettre aux transactions financières d’être plus rapides, plus sûres et plus ingénieux.
Sources : Bloomberg, Coinbase, McKinsey, Brookings Institution
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