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Le plus grand fonds souverain du monde, Norges Bank Investment Management (NBIM), a encore accru son exposition indirecte à Bitcoin en 2025.
Selon les dernières estimations compilées à partir de données publiques, l’exposition atteindrait 7 161 BTC, soit +192 % sur un an, pour une valeur proche de 844 millions de dollars à la date du 12 août. Une telle dynamique confirme l’intégration progressive du risque Bitcoin dans les portefeuilles institutionnels, même sans achat direct de BTC.
D’où vient cette hausse fulgurante ?
Cette progression provient principalement d’investissements en actions d’entreprises détenant elles-mêmes des bitcoins en trésorerie. En 2024, NBIM avait déjà augmenté son exposition de 153 % pour atteindre 3 821 BTC, notamment via des positions dans MicroStrategy, Marathon Digital, Coinbase ou Metaplanet.
De même, en 2025 l’addition se poursuit : la hausse des trésoreries en BTC de ces sociétés et l’appréciation du marché expliquent l’essentiel du bond observé. Et en parallèle, le rôle des ETF au comptant américains facilite la lecture du flux institutionnel, sans que NBIM n’achète forcément du BTC en direct.
Pas d’achat direct… mais une exposition réelle
Rappelons que NBIM n’a pas annoncé de stratégie crypto dédiée. Son directeur général, Nicolai Tangen, l’a d’ailleurs répété en janvier à Davos. Officiellement, la crypto ne faisait pas partie de la stratégie d’investissement du fonds. Toutefois, l’institution reste exposée indirectement à Bitcoin via des participations dans des sociétés cotées liées à l’écosystème.
Mécaniquement, cela fait évoluer son bêta au marché du BTC. Attention, car cette nuance est cruciale pour comprendre le mouvement actuel : l’exposition monte sans décision d’allocation directe. Voir les déclarations de Tangen rapportées par Reuters.
Ce que cela signifie pour le marché
Le cas norvégien illustre un phénomène plus ample : l’adoption institutionnelle se fait par paliers. D’abord via des actions (exchanges, mineurs, sociétés de trésorerie BTC), puis via des ETF lorsque la réglementation le permet.
Dans ce cadre, les flux vers les ETF Bitcoin au comptant agissent comme thermomètre : ils révèlent l’appétit, mais aussi les périodes de prudence. Pour replacer cette hausse d’exposition dans son contexte récent, lisez notre analyse sur les sorties massives enregistrées début août sur les ETF Bitcoin aux États-Unis, avec leurs facteurs macro et les perspectives.
Un signal pour les trésoriers… et pour la gestion du risque
Pour les trésoriers d’entreprises et les gérants d’actifs, le message est double. D’une part, l’exposition à Bitcoin peut augmenter sans intention explicite, au fil des arbitrages sectoriels et des performances des entreprises BTC-intensives.
D’autre part, le couple rendement/volatilité de Bitcoin exige une gouvernance claire : seuils d’exposition, stress tests et suivi des corrélations. L’épisode norvégien rappelle que Bitcoin devient un facteur de marché incontournable. Et cela au même titre que l’or ou certaines valeurs technologiques.
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Sources
Cet article ne représente en aucun cas un conseil en investissement. Les informations fournies ici ne doivent pas être utilisées comme base pour prendre des décisions financières. Les investissements en crypto-monnaie comportent des risques et peuvent entraîner des pertes importantes. Il convient d’investir uniquement ce que vous pouvez vous permettre de perdre et d’effectuer vos propres recherches avant de prendre toute décision d’investissement.
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