Ces dernières années, le mois d’octobre a acquis la réputation d’« Uptober ». Pourtant, le bilan provisoire 2025 déçoit et interroge (c’est le moins qu’on puisse dire) cette saisonnalité. Faut-il y voir un simple contretemps de cycle, ou le signe d’une faiblesse plus profonde du marché ?
Un « Uptober » qui déraille
Historiquement, octobre surperforme, avec une moyenne d’environ +19,8 % sur le mois. Mais cette année, le bitcoin recule d’environ 5 % à la mi-octobre, venant briser le récit attendu (et espéré !). En effet, la surprise est d’autant plus forte que novembre a souvent été le mois roi.
D’ailleurs, les données rappellent aussi que les octobres rouges sont rares. En effet, depuis 2014 le mois ne s’est clôturé dans le rouge que deux fois, malgré des à-coups notables. Ceci dit, l’espoir d’un retournement tardif persiste, comme en 2020 qui avait vu s’opérer un puissant rattrapage en fin de mois.
Liquidité, dérivés et macro : le trio plombant
Le choc récent provoqué par la guerre commerciale de Donald Trump avec la Chine a déclenché plus d’un milliard de dollars de liquidations sur les dérivés, puis accentué la capitulation des longs. Par ailleurs, l’indice CoinDesk 20 recule sensiblement en octobre, un signe de plus que la faiblesse dépasse le seul BTC.
Au comptant, la profondeur de carnet reste encore maigre, et les flux ETF se tassent, freinant sensiblement les reprises. Dès lors, les traders ont tendance à privilégier des tailles d’ordres modestes et des exécutions graduelles pour limiter l’impact. De plus, notons que la volatilité implicite a grimpé après les secousses.
Du côté des prix au jour le jour, Bitcoin (BTC) tient une large zone 107–112 k$ et oscille sans direction claire. Les autres cryptos subissent des ballottements similaires, incapables de trouver des repères dans un contexte macro encore sujet aux soubresauts du la guerre commerciale en cours.
Friday’s wipeout triggered the largest futures liquidation in Bitcoin’s history. Over $11B in open interest was erased as leverage was forcefully unwound. A historic deleveraging event that has reset speculative excess across the market. pic.twitter.com/IzcEtGbCSE
— glassnode (@glassnode) October 13, 2025
Ce que disent les signaux de cycle
Si le narratif saisonnier vacille, la macro domine : tensions commerciales USA–Chine, dollar ferme et conditions financières restrictives ont grippé l’appétit pour le risque. Ainsi, l’« Uptober » semble céder le pas à un octobre de consolidation.
Pour mémoire, de brusques retournements restent toujours possibles en fin de mois, si les flux se réactivent, et si l’effet de levier se reconstitue. En effet, on se rappelle qu’octobre 2020 était mal engagé avant de finir en trombe, prélude à une phase haussière prolongée.
Enfin, la lecture des dérivés montre un open interest comprimé et des funding rates prudents. En conséquence : le marché manque de l’étincelle nécessaire pour enclencher une impulsion durable, à moins d’un catalyseur exogène ou d’un regain soudain de la demande spot.
Comment s’adapter tactiquement
Dans un tel environnement de liquidité fragile, ce sont les approches prudentes qui dominent : gestion stricte du risque, TWAP sur les tailles importantes, et préférence pour des routes de profondeur suffisante. D’ailleurs, un autre comportement à éviter dans ce genre de situations est la « chasse aux mouvements ».
Pour une autre perspective sur la situation, n’hésitez pas à relire cet article qui décrit comment la liquidité dégradée et la macro brident BTC, ETH, SOL et XRP.
Sources
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