La SEC a accordé à DoubleZero une lettre de « non-action » pour la distribution programmée de son jeton 2Z. Un feu vert qui reste cependant strictement borné et circonstancié.
Que dit réellement la lettre de non-action ?
Datée du 29 septembre 2025, la réponse émane de la Division of Corporation Finance. Elle ne recommandera pas d’action coercitive si les « Programmatic Transfers » respectent le cadre décrit par l’émetteur. Cette position couvre l’absence d’enregistrement de 2Z au titre de la Section 5 (offre/vente de titres) et de la Section 12(g) (classe de titres).
Il est par contre important d’apporter une précision : toute notion de règle générale ou d’exemption générale est à exclure. La position de la SEC vaut uniquement en l’état, sur un cas bien précis, et pourrait changer si l’usage, la gouvernance ou les flux dévient des représentations initiales. Le courrier précise aussi qu’il n’exprime aucune conclusion juridique sur le fond. Pas de jurisprudence, donc.
Parallèlement, la commissaire Hester M. Peirce salue l’existence d’un « espace pour innover » mais se garde bien d’étendre le mandat de l’agence au-delà des marchés de titres. Elle rappelle que la SEC ne régule pas toute l’activité économique, et encourage les discussions techniques avec les projets DePIN.
2Z : utilité réseau et garde-fous opérationnels
Le jeton 2Z sert de carburant utilitaire pour un réseau de fibre haute performance destiné aux systèmes distribués. Sur Solana, il supporte les paiements d’usage, les incitations aux contributeurs et les mécanismes de staking, dans une logique temps réel.
Côté marché, Bybit a annoncé lister 2Z en spot à partir du 2 octobre, avec des paires USDT et USDC, sous réserve que le calendrier opérationnel 2Z soit respecté. On peut s’attendre à ce que cette visibilité dynamise la liquidité initiale, tout en testant la robustesse des contrôles du protocole.
Ce mouvement s’inscrit dans le contexte de l’évolution américaine sur la régulation crypto, avec des conséquences potentiellement majeures pour les réseaux d’infrastructure. À ce sujet, n’hésitez pas à relire notre analyse sur le virage de la SEC, qui détaille l’assouplissement procédural et le contexte ETF.
Proud to share that the @SECGov has issued @DoubleZero a No-Action Letter for 2Z. 🦅🇺🇸
The first-of-its-kind No-Action Letter gives us confidence that 2Z does not have to register as a class of “equity securities” and that programmatic flows of 2Z on the DoubleZero network are… pic.twitter.com/gSgiN6tpQj
— DoubleZero IBRL/acc (@doublezero) September 29, 2025
Pourquoi c’est important pour la filière DePIN
D’un point de vue pratique, la lettre « non-action » réduit l’incertitude immédiate pour les distributions purement utilitaires. Toutefois, elle exprime aussi une exigence de transparence et de discipline : documentation des destinataires, métriques d’usage, règles d’allocations et gouvernance vérifiable. À défaut, le risque de poursuites et de sanctions de la SEC demeure.
De plus, ce signal pourrait bien réorienter l’attention des investisseurs vers les indicateurs techniques plutôt que le seul pendant narratif cher à certains acteurs. Si cette hypothèse se confirme, on parlera alors de latence, de débit, de taux d’uptime et de fiabilité des routes comme vecteurs d’adoption et de valorisation. La performance réseau deviendra vraiment une promesse mesurable.
Selon la presse financière, le geste de la SEC marque une inflexion après des années de stratégie principalement contentieuse. Les observateurs y voient un banc d’essais susceptible d’ouvrir la voie à d’autres modèles DePIN qui se mettraient en conformité. Néanmoins, si les transactions se font toujours plus vite, rappelons que rien n’est automatique.
Sources
- SEC — No-Action Letter : DoubleZero (29 septembre 2025)
- SEC — Déclaration de la commissaire Hester M. Peirce (29 septembre 2025)
- Bankless
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