La SEC vient d’approuver des règles de cotation “génériques” applicables aux ETF au comptant sur matières premières, y compris les actifs numériques. Une évolution qui pourrait accélérer le pipeline de produits, tout en redéfinissant la concurrence sur les marchés.
Ce qui change concrètement
Jusqu’à présent, chaque ETF spot suivait un double circuit : une modification de règle boursière et un enregistrement émetteur. Désormais, des “standards génériques” pré-approuvés permettent aux places de marché telles que NYSE, Nasdaq et Cboe de lister plus vite des parts de trusts.
En pratique, les exchanges pourront donc traiter les dossiers conformes à ces critères sans repasser par une vérification individuelle de la Commission. Selon le communiqué de la SEC, l’objectif est donc de fluidifier l’accès à des produits régulés et comparables.
Notons toutefois que les produits qui ne cadrent pas exactement avec ces normes devront continuer d’emprunter la voie traditionnelle de vérification. En effet, la Commission insiste sur sa volonté de lutter contre les pratiques manipulatoires et de protéger les investisseurs.
Quels actifs peuvent en profiter ?
Ces nouveaux standards visent les ETP adossés à des “commodities” au comptant, catégorie dans laquelle s’insèrent les crypto-actifs considérés comme des marchandises (et non des titres). Les dossiers Solana et XRP pourraient donc avancer plus vite s’ils respectent les critères.
Par conséquent, la concurrence entre émetteurs risque bel et bien de s’intensifier sur les frais et la liquidité. Mais attention, toutes les blockchains ne cocheront pas les prérequis techniques et de marché, faisant de la sélection des actifs éligibles un filtre déterminant.
The SEC approved generic listing standards for commodity-based ETPs, including spot crypto ETPs: https://t.co/V59r5dSmee and https://t.co/FVnuZIlaWP
— Hester Peirce (@HesterPeirce) September 17, 2025
Un effet domino sur la structure du marché
À court terme, la première conséquence de cette annonce est que les teneurs de marché et APs devront ajuster leurs process d’inventaire et de création/rachat. En effet, la vitesse de mise sur le marché augmentant, les cadences d’opérations deviendront plus serrées pour maintenir l’écart de suivi.
À moyen terme, la courbe des coûts des émetteurs pourrait se tasser, ce qui favorisera des frais plus réduits et une diversification thématique. Toutefois, on ne peut qu’espérer que les obligations de transparence et de surveillance resteront accrues sur les compartiments crypto.
Pour les investisseurs : opportunités mais prudence
Avec ces nouvelles simplifications, les particuliers auront un accès plus simple aux ETF via leur courtier, avec une couverture réglementaire déjà familière. Mais attention, n’oublions pas que le risque sous-jacent des crypto-actifs demeure élevé. En effet, la volatilité reste une constante à intégrer dans ses investissements.
Pour rappel, et parce qu’il est toujours utile de comparer les structures de fond, la SEC avait déjà modernisé le cadre opérationnel des ETF crypto en autorisant le modèle “in-kind”.
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Sources
Cet article ne représente en aucun cas un conseil en investissement. Les informations fournies ici ne doivent pas être utilisées comme base pour prendre des décisions financières. Les investissements en crypto-monnaie comportent des risques et peuvent entraîner des pertes importantes. Il convient d’investir uniquement ce que vous pouvez vous permettre de perdre et d’effectuer vos propres recherches avant de prendre toute décision d’investissement.
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