Depuis quelques semaines, les marchés crypto américains retiennent leur souffle. La Securities and Exchange Commission (SEC) a officiellement prolongé jusqu’au 13 novembre 2025 son examen de la demande de Fidelity pour lancer un ETF Ethereum Spot.
Ce report accentue l’incertitude qui règne déjà au sein d’un environnement très scruté par les investisseurs institutionnels.
Un contexte règlementaire bouillonnant
L’extension du délai de la SEC intervient dans une période de recalibrage à grande échelle de ses politiques. Paul Atkins, le président du régulateur depuis début 2025, a dévoilé une feuille de route « crypto » qui vise à clarifier les normes entourant l’offre des actifs numériques, à créer des espaces de tolérance réglementaire (safe harbors) et à intégrer davantage de stratégies comme le staking dans le cadre réglementaire classique.
Le dossier Fidelity, comme d’autres (BlackRock, Franklin Templeton), est examiné précisément parce qu’il implique spot ETH et staking. Le staking, en tant que mécanisme, pose en effet des problématiques liées à la garde, la remontée des rendements, la sécurité technique, ainsi que la conformité juridique. La SEC semble vouloir des garanties très nettes sur ces points avant de donner son aval.
Quels sont les enjeux et signaux forts qui entourent l’ETF staking-enabled de Fidelity ?
Le projet de Fidelity prend en compte un module de staking qui permettrait aux détenteurs de l’ETF de recevoir des récompenses issues du protocole Ethereum. Cette valeur ajoutée rend le produit beaucoup plus attractif pour les investisseurs institutionnels, car il associe deux avantages majeurs : exposition au prix de l’ETH et potentiel de rendement.
En parallèle, les flux vers les ETF Ethereum Spot témoignent d’un retour de confiance : le 9 septembre 2025, tous les ETF ETH Spot réunis ont enregistré plus de 44 millions de dollars d’entrées nettes après plusieurs jours de sortie.
D’autres acteurs repoussés, le pipeline qui s’allonge
Fidelity n’est pas seule concernée. BlackRock doit attendre jusqu’au 30 octobre 2025 pour une décision concernant son amendement de staking appliqué au iShares Ethereum Trust (ETHA). Franklin Templeton, quant à elle, voit ses demandes Ethereum, Solana et XRP déplacées vers des échéances en novembre.
Ces reports ramènent au premier plan deux réalités. D’une part, le fait que la SEC utilise toutes les extensions autorisées (ce qui allonge artificiellement le temps d’attente). Et de l’autre, le nombre d’ETF crypto en attente reste très élevé : plus de 90 produits selon les estimations récentes.
Quelles conséquences pour le marché Ethereum et les investisseurs ?
L’incertitude réglementaire a des effets immédiats. En réalité, elle freine les stratégies de marché et retarde les lancements de produits qui pourraient capter davantage de capitaux.
Pourtant, les signaux du marché restent globalement positifs. L’ETF ETHA de BlackRock, par exemple, a dégagé un rendement cumulé notable depuis son lancement, et son actif net dépasse 15,8 milliards de dollars au 10 septembre 2025.
Rappelons par ailleurs que les investisseurs institutionnels semblent déjà parier sur la probabilité d’un feu vert futur. Fidelity affiche une remontée des flux entrants record (65,8 millions USD le 4 septembre dans son ETF staking-enabled). Cela suggère que, même en l’absence de décision ferme, la demande est réelle.
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