Le réseau Ethereum vient de franchir un seuil symbolique : plus de 35 millions d’ETH sont désormais bloqués dans les contrats de dépôt de la Beacon Chain, soit près de 28 % de l’offre en circulation.
Ce nouveau record intervient moins de quinze mois après la mise à jour Shapella, qui a pourtant rouvert les retraits. La progression du nombre de validateurs démontre, toutefois, une confiance durable des investisseurs alors même que l’ETH évolue sous les 3 000 dollars.
Des chiffres qui confirment l’appétit des validateurs
Selon les tableaux de bord Dune et Binance Square, 35,03 millions d’ETH étaient engagés au 22 juin 2025. Cette barre a été franchie après l’ajout de plus de 500 000 ETH en deux semaines. Au cours actuel, ces dépôts pèsent environ 91 milliards de dollars, un montant supérieur à la capitalisation boursière de sociétés comme BMW.
En effet, chaque entrée dans la file d’attente de dépôt se traduit par une rareté accrue du jeton sur les marchés spot. D’après Glassnode, l’offre libre sur les plateformes d’échange recule depuis neuf semaines, tendance rarement observée hors bull run.
Cette contraction de liquidité prépare un possible effet levier si la demande progressait soudainement.
Lido reste dominant, mais la concurrence se renforce
Le protocole Lido Finance contrôle toujours environ 25 % des ETH jalonnés (8,9 millions d’unités), devant Binance (7,5 %) et Coinbase (7,4 %). Toutefois, la part de marché de Lido glisse, car de nouveaux services comme ether.fi et Renzo séduisent grâce au restaking.
Un point juridique a aussi changé la donne : la SEC considère désormais le staking de montants inférieurs à 32 ETH comme un « service auxiliaire » et non comme une émission de titres financiers. Voir notre article détaillé sur cette décision et ses conséquences pour les validateurs institutionnels.
Cette clarification devrait permettre à plusieurs ETF spot américains d’activer le staking natif d’ici fin 2025. Les asset managers pourront ainsi améliorer le rendement de leurs produits sans quitter le cadre réglementaire.
Bénéfices et risques pour les détenteurs d’ETH
Pour les validateurs, le rendement annualisé oscille actuellement autour de 3,2 %. Ce chiffre, net d’inflation, reste attractif face aux bons du Trésor américains à dix ans repassés sous 2,5 %.
Les services de liquid staking rehaussent encore la performance grâce aux frais DeFi et au restaking, mais ils introduisent un risque de smart contract supplémentaire.
Du côté des détenteurs passifs, l’APR réel pourrait baisser si la quantité d’ETH immobilisée continuait d’augmenter.
Toutefois, la réduction parallèle de l’offre liquide compense partiellement cette dilution. Selon CryptoQuant, plus de 60 % des adresses ayant accumulé de l’ETH avant The Merge n’ont toujours pas vendu, renforçant la thèse d’un stockage long terme.
Un choc d’offre possible en cas de reprise de la demande
Les analystes surveillent deux variables : le rythme des nouveaux dépôts et le temps d’attente pour quitter le valideur. Aujourd’hui, il faut moins de neuf heures pour activer un nœud et moins de six heures pour se retirer.
Si un marché haussier éclatait, ce délai augmenterait, car les entrées dépasseraient les sorties. Une envolée similaire s’était produite lors du passage de 20 à 25 millions d’ETH jalonnés.
Les investisseurs peuvent suivre en temps réel la proportion d’ETH immobilisés ainsi que le rendement moyen sur CoinMarketCap, référence de la donnée on-chain. Cette transparence facilite les arbitrages entre staking natif et opportunités DeFi.
Vers 40 millions d’ETH stakés avant Osaka ?
Si le rythme moyen de 75 000 ETH déposés par jour se maintient, Ethereum pourrait atteindre le cap psychologique des 40 millions d’ETH bloqués avant la mise à jour Osaka prévue pour l’automne.
Un tel seuil équivaudrait à 30 % de l’offre totale et renforcerait la sécurité économique du réseau. De plus, la raréfaction de l’ETH négociable pourrait agir comme catalyseur haussier, surtout si l’adoption des ETF spot se combine à la demande croissante pour les services de restaking.
Enfin, la montée en puissance de solutions modulaires, comme EigenLayer, pourrait transférer une partie du rendement hors du protocole principal. Les validateurs devront donc équilibrer risque et revenu, tandis que les utilisateurs finaux bénéficieront d’options plus diversifiées pour optimiser leur portefeuille.
Sources
- Binance Square – « Ethereum Staking Reaches Record High with Over 35 Million ETH »
- Ethereum Staking: Second Half of 2025 Outlook
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