L’équipe dirigeante de MicroStrategy cherche à calmer la situation alors que plusieurs fournisseurs d’indices envisagent de revoir leurs critères autour des entreprises liées aux actifs numériques. Michael Saylor, son executive chairman, revient une nouvelle fois sur la nature de la société pour éviter toute confusion.
MicroStrategy se présente comme une entreprise technologique avant tout
Michael Saylor multiplie les déclarations pour rappeler ce qu’est MicroStrategy : une entreprise cotée au Nasdaq, dotée d’une activité logicielle valorisée à près de 500 millions de dollars. Il insiste sur le fait que la firme ne fonctionne ni comme un fonds, ni comme un trust, ni comme une holding orientée vers l’investissement passif.
Response to MSCI Index Matter
Strategy is not a fund, not a trust, and not a holding company. We’re a publicly traded operating company with a $500 million software business and a unique treasury strategy that uses Bitcoin as productive capital.
This year alone, we’ve completed…
— Michael Saylor (@saylor) November 21, 2025
MicroStrategy renforce cette image en utilisant le Bitcoin comme capital productif, et non comme un simple actif dormant. Saylor parle plutôt d’une stratégie de trésorerie moderne, alignée sur la vision de long terme que l’entreprise entretient avec le marché des cryptomonnaies.
Cette prise de parole intervient au moment où plusieurs gestionnaires d’indices envisagent de modifier leurs règles d’inclusion. Une exclusion éventuelle placerait MicroStrategy en dehors d’indices majeurs comme le MSCI USA ou le Nasdaq 100, un scénario qui inquiète une partie du marché.
Selon des estimations relayées ces derniers jours, les retraits forcés des investisseurs passifs pourraient atteindre 2,8 milliards de dollars pour le MSCI, et grimper jusqu’à 8,8 milliards si d’autres fournisseurs adoptent la même ligne.
Une stratégie active qui combine logiciel, finance structuré et actif numériques
La stratégie de Saylor s’oppose aux véhicules d’investissement traditionnels. La société adopte une gestion active qui s’appuie sur des opérations de finance structurée et sur des crédits émis en lien avec du numérique.
Depuis le début de l’année 2025, MicroStrategy a réalisé cinq émissions publiques de titres de créance numériques, pour un montant cumulé supérieur à 7,7 milliards de dollars. L’une des plus discutées reste le lancement de Stretch ($STRC), un actif adossé au Bitcoin suggérant des intérêts mensuels variable en dollars US.
Cette dynamique s’inscrit dans un modèle hybride : MicroStrategy combine une activité logicielle, un portefeuille de produits de crédit et une stratégie Bitcoin qui sert de colonne vertébrale à cet ensemble. Saylor présente cette structure comme une nouvelle forme d’entreprise, capable de créer un pont entre la finance traditionnelle et l’économie crypto.
Il balaie aussi l’importance de la classification dans les indices. Selon lui, ces labels ne reflètent pas la réalité du modèle économique de MicroStrategy. La société maintient une conviction forte autour du rôle du Bitcoin dans la construction d’institutions financières entièrement numériques.
Un risque réel d’exclusion des indices, malgré une cotation Nasdaq intacte
La menace actuelle vient d’une consultation lancée par MSCI. Le fournisseur envisage d’exclure certaines entreprises dès lors que les actifs numériques représentent plus de 50 % de leurs actifs et constituent leur activité principale. Une telle règle pourrait entraîner une reclassification de MicroStrategy en véritable fonds d’investissement.
Les analystes de JPMorgan se sont penchés sur ce scénario. Leur équipe estime que la société pourrait faire face à une baisse de liquidité, à une pression notable sur la valorisation et à un environnement plus complexe pour lever du capital. MicroStrategy reste toutefois présente sur le Nasdaq et ne fait l’objet d’aucune procédure de retrait.
$MSTR – JPM says MicroStrategy "at risk of exclusion from major equity indices as the January MSCI decision approaches."
"With MSCI now considering removing MicroStrategy and other digital asset treasury companies from its equity indices…outflows could amount to $2.8bn if… pic.twitter.com/gMqlYtcZII
— matthew sigel, recovering CFA (@matthew_sigel) November 20, 2025
Le marché s’intéresse aujourd’hui à la suite de la consultation de MSCI et aux décisions des autres fournisseurs d’indices. De son côté, MicroStrategy reste inflexible, elle continue de se définir comme une entreprise technologique qui utilise Bitcoin comme levier de croissance, et non comme une simple réserve dorée.
Source : Coindesk
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