Chaque semaine, le calendrier des token unlocks redistribue les cartes de l’offre et de la demande sur le marché crypto. Or, du 5 au 9 août 2025, deux projets majeurs – Ethena et Immutable – libèrent l’équivalent de plus de 120 millions $ en jetons fraîchement déverrouillés, ravivant l’éternel débat entre dilution et catalyseur de croissance.
Ethena libère plus de 170 millions d’ENA
Le protocole de stablecoin synthétique USDe annonce un déblocage de 171,88 millions d’ENA le 5 août, soit 2,7 % de l’offre en circulation et environ 104,8 millions $. Cette libération se répartit entre 93,75 millions pour les contributeurs clés et 78,13 millions pour les investisseurs privés, conformément au calendrier cliff du projet.
Au-delà des montants, l’événement survient après un bond de 14 % du cours enregistré quelques heures avant le déverrouillage, illustrant la buy the rumor, sell the news typique des unlocks. Toutefois, la TVL de 9,5 milliards $ d’Ethena rassure une partie du marché sur sa capacité d’absorption.
Pour mémoire, notre analyse détaillée du protocole est disponible dans cet article d’Actufinance consacré à l’ascension d’Ethena Labs, publié l’an passé.
Toutefois, les volumes d’échange s’accélèrent déjà sur les places centralisées. Selon CoinMarketCap, plus de 250 millions de jetons ont transité vers les bourses la semaine dernière, signalant un risque de pression vendeuse si la demande faiblit.
Weekly Insider Unlocks 4 Aug – 10 Aug
🔥$101m+ Unlocked 🔥$ENA (2.70%) – $98.07M $MAVIA (10.75%) – $878.53K $SPEC (12.42%) – $1.37M $HFT (1.36%) – $544.30K $DEVVE (0.95%) – $419.83K
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— Tokenomist (@Tokenomist_ai) August 1, 2025
Immutable poursuit sa stratégie de long terme
Trois jours plus tard, le 8 août, Immutable débloque 24,52 millions d’IMX, évalués à 12,4 millions $, soit 1,3 % de l’offre circulante. En effet, le layer 2 dédié aux NFT réserve 16,56 millions de jetons au financement du projet et 7,96 millions au développement de l’écosystème.
Cette allocation, bien qu’inférieure à celle d’Ethena, intervient alors que la plateforme Immutable Play multiplie les partenariats dans le gaming. Par ailleurs, la récente action de la SEC résumée dans notre papier « La SEC passe à l’offensive : Immutable sous pression » rappelle que les défis réglementaires restent tangibles.
Cependant, Immutable a déjà absorbé des déblocages plus importants en 2024 sans effondrement prolongé du prix. Ainsi, certains analystes y voient une opportunité d’accumulation, à condition de surveiller les carnets d’ordres et la liquidité sur les DEX.
Enfin, la concentration des unlocks d’août (plus de 535 millions $ sur l’ensemble du marché selon Tokenomist) suggère que la volatilité pourrait s’intensifier pendant le mois. Néanmoins, une partie de ces sorties est anticipée et théoriquement escomptée dans les prix à court terme.
Sources
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