Le coup de froid d’octobre s’intensifie sur les dérivés. Cette fois, ce sont 1,1 à 1,3 Md$ qui ont été effacés en 24 heures, dont l’écrasante majorité est constituée de positions longues. Une fois encore, l’appétit pour le risque recule, tandis que la liquidité se raréfie dans les carnets.
Dérivés : longs balayés, funding en reset
Selon les premiers décomptes effectués, ce sont pas moins de 90 % des liquidations qui concernent des positions longues, signalant la présence d’un levier trop tendu sur les hausses récentes. D’ailleurs, on peut voir sur les plateformes de suivi une concentration des coups de balai sur BTC, ETH et SOL, assortis de quelques « prints » majeurs sur les plateformes perps.
En effet, le funding retombe et se normalise après la purge, tandis que l’open interest reste élevé, ce qui entretient le risque de nouvelles secousses en novembre. Toutefois, il semble que la pression vienne d’abord de carnets plus fins, accentuant l’effet boule de neige survenu quand les stops ont sauté.
Niveaux à surveiller : supports psychologiques et clusters de stops
Quant à la glissade de Bitcoin sous des paliers intermédiaires, elle renvoie le marché vers des seuils psychologiques où s’accumulent des stops et ordres conditionnels. À court terme, on peut estimer que le pivot 106 000-108 000 $ fait office de baromètre, mais une extension vers 100 000 $ n’est pas impossible si l’open interest ne se réduit pas davantage.
Du côté d’Ethereum, la zone des 3 400-3 500 $ concentre toute l’attention, tandis que Solana teste le couloir des 150-160 $ où les liquidations récentes se sont densifiées. Quant aux altcoins, ceux-ci restent toujours fortement corrélés au bêta de BTC : tant que la volatilité implicite demeure élevée, les rebonds techniques risquent d’être vendus rapidement.
Another 1 BILLION DOLLAR. It was liquidated today.
I've been in the crypto market since 2017 and I've never seen a cycle like this. This is the most complex, difficult, and manipulative cycle in history.#HODL #CryptoMarket #Liquidation #ALTSEASON pic.twitter.com/RNNMQIk5W4
— CryptoHunter (@cryptotrader799) October 30, 2025
Liquidity watch : lignes de faiblesse et mémoire de marché
La dernière session a montré des « trous » de profondeur sur plusieurs venues perps, ce qui a facilité les cascades. Suite logique : les clusters de liquidations créent une « mémoire » de marché, et ces zones deviennent souvent des résistances à court terme, faute d’acheteurs patients.
Dans ce contexte pour le moins tendu, rien ne vaut un rappel du passé : lors de précédents épisodes de stress, la remise à zéro du levier a souvent précédé un rebond tactique. Sur ce point, relire notre papier sur la précédente liquidation de 1 Md$ qui détaille comment le contexte macro et la structure de marché interagissent dans ces phases.
Volatilité : prime de protection encore élevée, gestion du risque prioritaire
Reflet d’une demande de protection en hausse, la volatilité implicite a évidemment flambé sur les maturités courtes. Toutefois, on peut aussi s’attendre à ce qu’elle se contracte après le pic de panique, un comportement généralement habituel, si tant est que le marché respire et que les flux d’options se rééquilibrent. À noter également : un funding faiblement négatif peut soutenir des squeezes épisodiques, sans pour autant garantir d’inversion durable.
Pour l’instant, il va sans dire que la prudence s’impose et appelle à des tailles de position réduite, des stops disciplinés, et un suivi attentif des pivots de liquidité sur les principaux actifs. Car le message du marché est clair : garder l’effet de levier en laisse tant que les carnets restent fragiles et que l’open interest ne s’allège pas franchement.
Sources
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