Entretien avec Guy Nafilyan, PDG de Kaufman & Broad

Boursier.com : A l’issue du premier semestre, confirmez-vous que Kaufman & Broad dégagera un bénéfice en 2010 ?

G.N. : Oui, nos comptes seront clairement positifs en 2010. Ce que nous observons à la lecture de cette publication semestrielle, c’est que la performance commerciale est tout à fait positive, ce qui nous prépare un bel exercice 2011.

Boursier.com : Quelle hausse de prix anticipez-vous dans le neuf pour 2010 ?

G.N. : Je pense que les prix sont pour l’instant contenus. Ils pourraient augmenter de 3% et d’un peu plus en 2011 du fait des normes  » BBC  » que nous allons appliquer et qui vont augmenter nos coûts de construction.

Boursier.com : Allez-vous maintenir votre offre avant tout à destination des primo accédants et des investisseurs ?

G.N. : Il n’y a pas de raison que nous changions pour l’instant notre offre commerciale qui reste adaptée au Marché. On voit bien que le Scellier représente en valeur environ 47% de nos réservations et les accédants à la propriété, premiers et deuxièmes acheteurs, 34%. Donc oui, nous allons continuer dans cette voie.

Boursier.com : La diminution de l’abattement de 25 à 15% dans le Scellier à la fin de l’année peut-elle provoquer une ruée des investisseurs sur ce marché d’ici le 31 décembre ?

G.N. : Incontestablement pour le Scellier non BBC, je pense que les réservations vont s’accélérer d’ici la fin de l’année 2010.

Boursier.com : Cela va t-il coûter bien plus cher d’acheter un logement dans un  » Bâtiment Basse Consommation  » (BBC) ?

G.N. : Le côut est de 100 à 150 Euros du mètre carré pour la construction. Mais ensuite, le coût de la vie dans ces bâtiments sera réduit.

Boursier.com : De façon générale, les différentes aides d’accession à la propriété vont être remises en cause. Quel est votre sentiment ?

G.N. : Vraisemblablement, la réduction des intérêts d’emprunts et le pass foncier seront supprimés. Le gouvernement travaille sur un texte pour soutenir l’accession à la propriété, et pas uniquement des seuls primo accédants, donc attendons de voir ce qui est proposé. Je pense que le gouvernement va continuer à encourager l’accession à la propriété, car en France il y a toujours très peu de propriétaires. Attendons de voir les textes proposés.

Boursier.com : Votre quatrième trimestre s’achève sur une note assez encourageante…

G.N. : Absolument. Nous avons décidé, en 2009, de déprécier la valeur de nombreux terrains et, pour améliorer notre Trésorerie, de vendre plusieurs programmes initiés en 2007. Nous avons été les premiers à prendre ces mesures fortes qui ont eu un impact sur les comptes 2009. C’est le point négatif. Mais d’un autre côté, les produits que nous offrons aujourd’hui au marché correspondent à ses attentes. Nous nous adressons désormais aux primo-accédants et aux investisseurs.

Boursier.com : Comment expliquez-vous que votre carnet de commandes reparte à la hausse ?

G.N. : Dès le deuxième trimestre 2009, nous avons enregistré un rythme de vente plus élevé. Et au quatrième trimestre, les réservations ont bondi de 130%. Sur les premières semaines de 2010, elles progressent de 110%. Nous avons décidé de prendre des mesures d’ajustement, volontaristes, pour nous adapter. Et les résultats commerciaux sont là. Ils se sont améliorés dès le deuxième semestre 2009. Ainsi que notre structure financière.

Boursier.com : La mutation est donc réussie ?

G.N. : Je rappelle qu’il y a deux ans, l’offre commerciale de Kaufman and Broad était essentiellement constituée de logements pour 2ème acheteur. Aujourd’hui, nous nous sommes adaptés aux mesures gouvernementales : 80% de notre offre est éligible au primo accédant ou en produit Scellier.

Boursier.com : L’autre élément fort de votre publication est le net désendettement…

G.N. : Notre désendettement s’est effectivement considérablement accéléré. Notre plan de marche prévoyait en début d’année une dette de 500 ME. Nous l’avons abaissée à 265 ME en fin d’exercice. Nous l’avons fait de façon volontariste, en décidant sans état d’âme de baisser les prix de façon à ne pas nous couper de rentrées de cash et à ne pas avoir de stocks physiques sur les bras.

Boursier.com : Quel est votre sentiment concernant le marché immobilier aujourd’hui ?

G.N. : Le marché reste convalescent et soutenu par les mesures gouvernementales. Sur les 100.000 logements neufs attendus en 2010, 65.000 sont liés au dispositif Scellier. Le marché des seconds acheteurs reste difficile, car lié au marché de l’ancien, toujours bloqué.

Boursier.com : Comment vont évoluer les prix selon vous ?

G.N. : L’offre reste faible car beaucoup de promoteurs ont coupé leurs programmes, ce qui est un frein à la baisse des prix. On dit généralement que l’offre est fluide lorsqu’elle représente 12 mois d’activité. Nous sommes actuellement à 7 mois. De notre côté, nous reconstituons notre offre commerciale de façon à être en adéquation avec les demandes du marché et être en mesure d’écouler nos produits.

Boursier.com : Vous annoncez le retour aux profits en 2010, mais avec toutefois un premier semestre portant encore les stigmates de la crise…

G.N. : Nous enregistrerons, dans notre chiffre d’affaires du premier semestre 2010, des produits de 2009. Les nouveaux, avec une marge brute plus élevée, ne seront comptabilisés qu’à partir du deuxième semestre 2010 seulement. Nos perspectives nous permettent d’envisager un retour aux bénéfices sur l’ensemble de l’exercice 2010, mais il ne sera véritablement effectif qu’à compter du deuxième semestre.

Boursier.com : Des nuages restent donc présents sur le marché immobilier…

G.N. : Il faut que le marché de l’ancien redémarre pour que le marché des seconds acheteurs redémarre à son tour. Le marché reste convalescent, soutenu par les mesures gouvernementales. Dans ce contexte, nous sommes confiants mais restons prudents.