les opcvm « fonds à formule »

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‘objectif de gestion d’un OPCVM à formule est d’atteindre, à l’expiration d’une période déterminée, un montant déterminé par application mécanique d’une formule de calcul prédéfinie. Cette formule de calcul repose sur des indicateurs de marchés financiers ou des instruments financiers. L’OPCVM à formule peut aussi avoir pour objectif de distribuer, le cas échéant, des revenus, déterminés de la même façon.

Evolution des encours des différentes catégories d’OPCVM
Evolution des encours des différentes catégories d'OPCVM

 

Définition

La dénomination OPCVM à formule est apparue sur les recommandations de l’Autorité des Marches Financiers en réponse au développement de montages financiers complexes qui nécessitent une attention particulière en termes de risques encourus par l’investisseur.

Ces OPCVM permettent de récupérer à une échéance prédéterminée l’intégralité (OPCVM garantis) ou une partie déterminée (OPCVM protégés) du capital investi majoré d’une performance finale définie dans une formule. Ces OPCVM sont gérés de façon passive.

La performance du fonds ne dépend pas des choix du gérant. L’OPCVM à formule respecte strictement l’application des formules de calcul.

Objectif

Pour atteindre ces objectifs, l’OPCVM s’engage à obtenir, à une date déterminée, un montant obtenu par l’application mécanique d’une ou de plusieurs formule de calcul prédéfinie, reposant sur des indicateurs de marchés financiers ou d’instruments financiers.

Performance

L’investisseur doit se positionner en fonction de l’anticipation qu’il peut avoir sur les paramètres de marché inclus dans la formule proposée.

Les OPCVM « à formule » peuvent protéger le capital investi, le protéger partiellement ou ne pas le protéger du tout. Les OPCVM « à formule » sont normalement souscrits pour la durée prévue par la formule

Différents OPCVM à formule

Le portefeuille des OPCVM à formule est constitué de deux composantes :

  • une composante obligataire, afin de garantir ou de protéger a échéance, le capital investi,
  • une composante en produits ” risque” qui reproduit la formule de calcul et assure donc la performance finale.

Sa valeur fluctue au cours de la vie du fonds en lien avec l’évolution des composants du panier (indice, actions ou OPCVM) et de divers paramètres (taux, volatilité…).

Par ailleurs, il existe une autre catégorie d’OPCVM garantis ou protégés en capital.

Il s’agit des fonds garantis qui sont issus de la gestion active et qui ne reposent pas sur une formule.

Les OPCVM garantis ont pour objectif de bénéficier partiellement de façon dynamique, dans un cadre de protection ou de garantie prédéfini, de la performance de leur marché de référence (indice ou panier d’actions).

Les OPCVM garantis apportent une garantie ou une protection du capital révisable :

  • la valeur liquidative de référence définie a la fin de la période de commercialisation correspond au premier niveau de garantie ou de protection de l’OPCVM,
  • en cours de vie de l’OPCVM, chaque fois que sa valeur liquidative atteint un niveau prédéterminé de progression, elle devient la nouvelle valeur liquidative de référence.

Le niveau de garantie ou de protection peut être revu à la hausse en fonction de la performance de l’OPCVM, contrairement à l’OPCVM à formule pour lequel la formule est prédéfinie et figée.

Mise à jour le 07/03/2012

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